“到目前为止，公司全体员工去年的年终奖一分未发。”近日，一家中小公募机构从业人员这样对第一财经记者抱怨道。

据他观察，市场大环境本身不景气、叠加降费影响，的确使一众尾部公募机构业绩承压，一些机构更是连续多年净亏损；而头部机构坐拥资源、渠道优势，使得基金圈马太效应进一步加剧。

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多家小型公募连续亏损

从2023年上半年的公募业绩来看，行业依然呈现二八分化状态。头部基金公司赚的盆满钵满，尾部公募机构业绩却出现亏损。

以九泰基金为例，上半年营业收入1759.86万元，同比下降43.68%；净利润-3103.97万元，同比下降77.48%，亏损较去年同期加大。

九泰基金业绩下滑，与其管理规模的缩水不无关系。通联数据显示，截至2023年6月底，九泰基金共管理23只基金，资产净值合计18.36亿元，较去年同期38.31亿元的缩水过半。

公开信息显示，九泰基金成立于2014年7月，2021年上半年管理规模一度达到119.82亿元，此后便开始持续下滑。

除九泰基金外，今年上半年，江信基金、瑞达基金、红塔红土基金和富安达基金业绩皆录得亏损。

其中江信基金净利润亏损2229.97万元，亏损幅度同比扩大。而此前的2020年至2022年，该公司已连续三年亏损，其中2022年度亏损额6671.15万元。

根据公开信息，2017年8月江信增利货币成立后，江信基金已经连续六年没有新产品成立。截至2023年6月末，江信基金规模不足30亿元。

2023年上半年，红塔红土基金净利润-1433.44万元，由2022年上半年21.23万元的净利润转亏，同比下降6852%；实现营业收入3865.11万元，同比下降7.6%。截至2023年6月末，江信基金规模达75.03亿元。

此外，近些年连续录得亏损的瑞达基金、富安达基金的总体管理规模，也分别只有1.11亿元和92.91亿元。

排排网财富合伙人项目负责人孙恩祥告诉第一财经，近年来市场波动剧烈，持续走出结构化行情。“船小好调头”，对中小基金公司来说，做好业绩更加容易；但中小基金公司投研实力相对薄弱，难以把握板块轮动较快的市场机会，能够跑赢市场、脱颖而出的中小基金公司屈指可数，整体业绩分化严重。加上市场参与资金匮乏、募资困难，此时仅有的资金会选择综合实力强劲的头部机构，使得中小基金公司更加难以发展。

值得注意的是，上半年仍有部分中小公募机构抓住机遇，实现业绩扭亏。

南华基金就在今年上半年首次实现盈利。根据南华期货半年报，南华基金上半年实现营业收入为3410.19万元，同比增长80.46%，净利润为60.42万元，而去年同期亏损1235.7万元，这也是该公司首次实现扭亏为盈。

中小公募多只产品发行失败

自身盈利能力不佳，渠道会更加倾向与实力更为雄厚的头部基金公司合作。晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣说，大型基金公司在投资者心中往往更具有品牌优势，也出现了众多优秀的产品。渠道在推广基金产品时，通常也会考虑到大型基金公司这种光环效应给投资者形成的影响。

第一财经记者注意道，今年以来多家中小公募机构发行产品时出现了失败的情况。

9月2日，东方基金发布了东方锐意先锋募集失败的公告。该基金也成为了今年以来募集失败的第九只基金。再早之前，8月29日，金鹰基金发布公告称，金鹰景气驱动一年持有同样未能满足基金备案条件。

今年募集失败的9只基金中，其所属管理人均为中小公募机构，分别包括东方基金、金鹰基金、融通基金、永赢基金、民生加银基金、鹏扬基金、国融基金、中信建投基金。

其中，民生加银基金就有两只产品上榜，分别为民生加银卓越配置两年持有和民生加银优享进取一年，其投资类型分别为混合型FOF基金和股票型FOF基金。今年6月3日，民生加银优享进取一年封闭（FOF）发布募集失败公告，仅两天后的6月5日，民生加银基金再度发公告宣布，旗下民生加银卓越配置两年持有（FOF）募集失败。

根据公告，上述两只产品均因未达到规定的基金备案条件，导致合同未能生效。实际上，这两只基金均于今年3月1日正式开卖，尽管都用足了3个月募集期，最终也未能成立。

在上述8家基金管理人中，规模最小的为国融基金。截至今年二季度末，国融基金旗下合计仅9只产品，混合型基金和债券型基金各6只和3只，合计资产规模仅24.39亿元。

而中信建投基金、金鹰基金、东方基金、鹏扬基金等4家基金管理人规模也在千亿元之下，分别为607.34亿元、636亿元、868.43亿元、906.75亿元。

东高科技高级投资顾问胡学灿向第一财经记者分析，目前基金发行处于遇冷的大背景下，大型基金公司管理规模保持稳定，业绩表现相对稳定，同时具备大品牌的影响力，造成渠道商推产品有所偏重和大型基金公司合作，反过来会进一步影响中小基金公司的盈利能力。

而孙恩祥则认为，大型基金公司凭借实力雄厚的公司背景和长期优秀的业绩表现，在市场上具有较高知名度和良好声誉。在市场较弱、募资困难的情况下，作为渠道而言，选择与大型基金公司合作，会使售前、售中、售后整个销售环节相对容易，能够达到事半功倍的效果。