粉笔(02469.HK)发布2022年全年业绩:转亏为盈 全年毛利润同比上涨62.4%

3月28日,粉笔有限公司(02469.HK)发布2022年全年业绩,这是粉笔自1月9日上市以来,首次对外披露财务信息。报告显示:2022年,粉笔实现营收28.1亿元,全年毛利润为13.66亿元,经调整利润为1.91亿元。


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尽管2022年的形势严峻,疫情呈现多点、反复爆发的趋势,导致行业普遍亏损严重。凭借对布局和产品的积极调整,粉笔实现毛利润的全面增长,扭亏为盈,为新一年的发展奠定了良好的基础。

三费占比下降毛利增长迅猛

财报数据显示,粉笔2022年实现营收28.1亿元,毛利润为13.7亿元,较2021年的8.4亿元同比增长62.4%,同期毛利率由24.5%提升至48.6%,增长迅猛。此外,粉笔在2022年的经调整利润为1.91亿元,而2021年经调整亏损为8.22亿元,成功实现扭亏为盈。

公开资料显示,粉笔的核心收益来源于在线培训、线下培训、教材及辅导教材的销售三大板块。2022年,三大板块的毛利润均有不小的增长,其中较为突出的是线下业务。

基于对外界环境变化的敏锐判断,粉笔在2021年开始调整布局,收缩线下业务,此项举措在2022年逐渐收效。报告显示,粉笔的线下培训毛利率由2021年的-0.3%增至2022年的36.9%,毛利润由亏损491万元增至盈利3.46亿元,同步实现了扭亏增盈。

在线培训方面,毛利润由2021年的7.16亿元上涨至2022年8.66亿元,毛利率由2021年的51.3%增至2022年的61.2%,稳步上升。粉笔方面在报告中表示:“在线业务的增长主要源自优化雇员结构,策略性调整每个班级的师生比例并加强成本控制,以努力提升运营效率及盈利能力。”

教材及辅导教材的销售方面,毛利润由2021年的1.3亿元上涨至1.5亿元,同期的毛利率由31.3%增长至33.6%,实现增长。

根据数据分析,粉笔的毛利稳步上升,与其行之有效的成本控制密不可分。粉笔的三费占收入比下降明显,从2021年的62%下降至2022年的45%。分项来看,粉笔的销售成本由2021年的25.88亿元减少44.2%至2022年的14.45亿元。其中,对于线下培训部分的成本控制效果显著,由2021年的16.22亿元减少63.5%至2022年的5.93亿元。

不仅如此,粉笔的管理费用也由2021年的11.2亿元减少51.5%至2022年的5.44亿元,销售及营销费用下降26.6%,各项费用均呈现明显下降趋势。

值得一提的是,报告中有一项亏损数据备受关注,对此粉笔表示:“有一笔20.3亿人民币的公允价值亏损,是由preIPO优先股随公司估值增加引起的,本质上只是一个会计上的记账方式,体现的是preIPO投资人的投资权益。在上市后,所有优先股都会转换为普通股,所以这部分公允价值亏损到2023年上市后就没有了。”

坚持长期主义 经营安全性全面提升

2022年对大部分企业而言,都是不轻松的一年,如何降本增效几乎成了所有企业生存的必修课题。对于粉笔而言,除了收获了2021年布局改造的红利,产品结构的大规模调整也帮助粉笔减少了财务风险。据报告,粉笔在2022年取消了大部分协议产品,调低协议款在整体付款金额的比例,因此退款负债从2021年12月31日的6.80亿元下降至2022年12月31日的2.75亿元,提高了确认收入比例,缩短了收入确认周期。

正因如此,粉笔的自有现金得到显著提升,从2022年6月的4.71亿元增至2022年12月31日的7.25亿元,经营安全性大幅度提升。同时,粉笔的净流动资产由2021年12月31日约人民币2770万元增至2022年12月31日约人民币5.65亿元。流动资产对流动负债比率从2022年6月的1.3倍提升至2022年12月31日的1.8倍。由此推断,粉笔大概率会在2023年一季度达到二级市场普遍认可的2.0倍健康水平。

“逆市上扬”并非易事,通过观察可以看到,粉笔早期制定的决策与经营理念,为其长久发展奠定了基础。据悉,粉笔自创立之初就不断进行技术投入,在2020年实现规模化收入,提升了用户学习和教学的效率。仅2022年一年,粉笔的智能批改系统就服务超过22万人,共计批改题目6467万道,长期持续的投入为粉笔筑起了较强的技术壁垒。

此外,对于产品设计的深入研究,也让粉笔在用户端积攒了良好的口碑。针对用户学习过程中的听、练、测、改等多个环节,粉笔后端会根据用户实际需求设计,通过现有的科技手段及师资力量,帮助用户完成学习闭环。良好的产品体验产生了口碑效应,帮助粉笔积累了自然流量。弗若斯特沙利文调查证实,购买粉笔服务及产品的调查参与者中有47.5%是由其同学及朋友推荐,93.6%的参与者愿意向其他人推荐粉笔的产品及服务。2021年,粉笔录得每位付费人次的销售及营销开支约为72元,而竞争者的相应费用超过数百元。

对于未来的规划,粉笔在报告中表示,将系统性地完善课程及教学方法、提升内容开发能力。进一步扩大课程覆盖面,探索创新授课模式。并将继续投资研发计划,利用先进技术和数据分析的力量,更好地服务学员。

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