上周国际市场风云变幻，乌克兰局势继续占据主导地位，欧央行计划加快结束资产购买，美国通胀续创近40年新高。

美股承压走低，道指周跌2.0%，2019年5月以来首次连续第五周下跌，纳指周跌3.5%，标普500指数周跌2.9% 。欧洲三大股指企稳反弹，英国富时100指数周涨2.4%，德国DAX 30指数周涨4.1%，法国CAC 40指数周涨3.3%。

本周看点颇多，除了地缘政治因素以外，美联储将领衔央行超级周，预计美联储、英国央行将加息25个基点，巴西央行将加息100个基点，土耳其、日本央行或按兵不动。经历了3月初1050个基点的加息后，俄罗斯央行本周利率决议引发关注，该行调查显示，2022年俄罗斯经济预计将下降8%，全年通胀率为20%。此外，欧佩克、IEA将发布月度市场报告，欧央行行长拉加德，首席经济学家连恩，管委施纳贝尔等周四将出席法兰克福歌德大学 “欧央行与观察者”会议并发表讲话。

乌克兰局势能否降温

据央视新闻报道，当地时间12日，俄乌谈判乌方代表团成员、乌总统办公室主任顾问波多利亚克在接受采访时表示，乌俄进行第三轮谈判后，双方以视频方式开展了系列沟通并成立了工作组。目前，双方已接近就签署相关协议达成妥协。

当地时间3月11日，美国总统拜登在白宫发表讲话，宣布对俄罗斯采取新的制裁措施，重点包括将与七国集团及欧盟成员一道取消对俄罗斯的永久性正常贸易关系待遇，即“最惠国待遇”。除已经对俄实施的制裁措施，美国还将增加从俄进口商品的关税。该法案预计最早将于本周在国会参众两院进行投票。

国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃上周表示，乌克兰局势和针对俄罗斯的大规模制裁导致全球贸易萎缩,推动食品和能源价格大幅上涨，这将迫使IMF在下个月下调全球经济增长预期。

她还补充说，冲突带来的一些溢出效应，包括大宗商品价格上涨，可能会给世界经济带来问题，抑制增长。在此前1月份发布的预测中，IMF预计2022年全球经济增长4.4%，较2021年的5.9%有所放缓。

据俄罗斯中央银行最新公布的声明，下周莫斯科交易所的股票市场交易将继续暂停，这将是自2月28日以来莫斯科股市连续第三周休市。

美联储加息在即

美国国会上周通过了一项全年1.5万亿美元的政府支出法案，该预算案是两党经过数月商议后达成的结果，将维持政府运转至2022财年结束。自2021年10月1日至今，由于两党迟迟不能就全年预算案达成一致，国会一直通过短期临时预算案来避免政府“关门”。

美国财政部长耶伦上周表示，美国经济正准备应对乌克兰局势带来的经济冲击。她透露，随着国会关于拜登政府社会和气候支出计划的谈判陷入停滞，州和地方资金已成为拜登政府的主要社会政策工具，未来将资金引导到旨在实现类似目标的地方项目，如儿童保育、教育和经济适用住房。谈及通胀问题，耶伦表示，围绕乌克兰的局势有很多不确定性。“这将加剧通胀。我们看到天然气价格出现了非常显著的上涨，我猜下个月我们将看到乌克兰局势对美国通胀影响的进一步证据。”耶伦还表示，她相信美联储能够实现经济的“软着陆”——在不引发经济衰退的情况下抑制通胀。

美联储将召开议息会议，机构普遍预期届时美联储将结束本轮资产购买计划，并以25个基点开启加息周期以应对通胀压力，有关后续缩减资产负债表的讨论将决定未来政策收紧的力度。

数据方面，本周美国将公布2月零售销售月率，外界将评估消费者应对物价上涨的反应。美国零售销售额在去年12月下降1.9%，1月强劲反弹3.8%。然而高物价冲击下，消费者正面临着购买力缩水的威胁，个人储蓄率走低或影响消费潜力，机构预测2月零售销售月率将降至0.5%。 作为通胀先行指标之一，2月生产者物价指数PPI是否持续加速值得关注，此外，2月新屋开工、营建许可、上周初请失业金人数等数据也值得投资者留意。

财报季进入收官阶段，本周将公布业绩的重点企业包括FedEx,、埃森哲、Dollar General、GameStop以及中概股知乎、迅雷、斗鱼等。

原油与黄金

国际油价冲高回落，市场评估欧美盟国替代俄罗斯原油的努力和影响。WTI原油近月合约收于每桶109.33美元，周跌5.5%，布伦特原油近月合约收于每桶112.67美元，周跌4.6%。

欧佩克秘书长巴尔金都上周指出，产油国组织OPEC+正处于供应削减的最后阶段。对欧佩克来说，重点仍然是保持全球市场的稳定。产油国无法控制当前的事件，因为地缘政治的影响超过预期，并决定了市场的节奏。他认为，各国不能停止对化石燃料的投资和生产。

德国商业银行大宗商品分析师弗里奇（Carsten Fritsch）表示，俄罗斯上周承诺继续履行出口的言论对原油造成了一些压力，缓解人们对莫斯科可能采取行动报复西方国家实施金融制裁的担忧。阿联酋有关增产言论也引发了广泛关注，美国能源信息署（EIA）的最新预测所显示，石油生产商现在似乎对大幅上涨的价格做出了反应，同时美国政府愿意在必要时从应急储备中释放更多石油。

国际金价小幅走高，乌克兰局势依然是推动黄金作为避风港的最大动能。纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货价格下收于每盎司1985美元，周涨0.9%。

FXTM市场分析师奥图努加（Lukman Otunuga）表示，随着风险钟摆来回摆动，黄金上周波动剧烈，贵金属仍然对地缘政治不确定性高度敏感，而通胀上升和增长担忧等其他主题也引发了市场情绪的变化。SPI Asset Management分析师因内斯（Stephen Innes）在报告中写道：“黄金的地缘政治风险溢价最终会消退。但这次最大的未知数是大宗商品价格上涨的长期影响，因为对俄罗斯的制裁可能会进一步扰乱供应链。”

欧洲谋求减少能源依赖度

据央视报道，当地时间3月11日，欧盟峰会非正式会议结束并发表《欧盟领导人非正式会议凡尔赛声明》，欧盟在声明中表示，欧盟将提高欧洲防务能力、减少能源方面的对外依赖和建立更加坚固的经济基础。

上周欧洲央行召开利率决议，维持在低位不变。欧央行加快了退出资产购买计划（APP）的步伐：4月份每月净购买额将达到400亿欧元，5月份为300亿欧元，6月份为200亿欧元，可能在第三季度结束资产购买计划中的净购买，以应对不断上升的通胀压力。

在加息问题上，欧央行行长拉加德（Christine Lagarde）表示，要等到第三季度、结束购债一段时间后才会加息。“我们没有在加速正常化进程，并且之后的加息将是渐进的。欧洲央行的决定是对形势的平衡处理，这次的决定增加了可选性，使央行能够以敏捷的方式应对形势。尽管俄乌局势带来高度不确定性，但在充足的财政政策支持下，欧元区经济依旧处在坚实基础之上。”拉加德称。

本周欧盟及地区主要经济体将更新2月CPI数据，预计欧元区将同比增长5.8%，维持在本世纪以来高位。目前利率期货显示， 市场预计今年欧央行加息的空间在30-40个基点之间。

英国央行本周将召开议息会议，普遍预期将连续第三次上调25个基点。最新数据显示，英国1月CPI达到5.5%，英国央行此前预计4月将触及7.25%的本轮峰值，然而随着近期油价大幅走高，机构大幅上调了通胀预期，能源、农产品等推动下二季度高点有望突破9%，经济下行压力和通胀上行风险将成为英国央行后续加息路径上的重大考验。

本周看点