在此前祭出一系列制裁措施后，据央视新闻报道，当地时间2月26日，美国和欧盟、英国及加拿大发表联合声明，宣布禁止俄罗斯的几家主要银行使用环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）国际结算系统。根据几国共同发表的联合声明，最新的制裁手段将确保切断俄罗斯银行与国际金融体系的联系，“损害它们在全球经营的能力”。

在这一系列逐步升级的制裁后，担心无法通过信用卡交易以及银行流动性下降的俄罗斯居民开始囤积现金。但欧美的金融制裁对市场情绪带来的损害并非仅限于俄罗斯，欧美企业上周通过发债或发行新股进行的融资行为也大幅放缓。

任何制裁措施都不会只影响一方。美国乔治城大学名誉教授巴泽尔（Harley Balzer）认为，欧美使用制裁将产生“寒蝉效应”，即在阻断了俄罗斯的交易的同时，也会阻止一些西方银行与俄罗斯的交易。在这个油价高企、天然气价格飙升、欧美各国通胀爆表的时代背景下，将部分俄罗斯银行排除在SWIFT支付系统之外可能对依赖俄罗斯石油和天然气出口的欧洲国家造成严重经济破坏。

俄罗斯民众囤积现金

对于欧美将俄罗斯几家主要银行排除在SWIFT系统之外的做法，俄罗斯央行在声明中称，俄方拥有必要资源，可以维持金融稳定，保障金融领域的业务运转。俄方将保障各银行的卢布现金与非现金流通。俄银行系统稳定，拥有足够资本与流动性，俄境内所有银行目前运转正常。此外，俄方将使用本土版金融信息传输系统（SPFS）完成相关业务。

虽然如此，部分恐慌的莫斯科和其他俄罗斯城市的民众依然冲向银行或自动取款机（ATM），提取卢布和美元的现金。事实上，据外媒报道，早在欧美采用“金融核武器”之前，上周四的早间，俄罗斯居民就开始排队取款，导致部分银行的美元现金在上周四午间就被取尽。这一提取现金热持续到上周末，一些居民甚至坐在银行空空的自动取款机前等待新的一批现金到来。

莫斯科居民叶卡捷琳娜（Ekaterina）称:“我从制裁开始时就开始取钱，接下来还要继续寻找AMT机取钱，因为我想囤积够用一个月的现金，以防信用卡出现技术故障。昨天，我用谷歌支付（Google Pay）付出租车费时已经遇到了问题。”

“我知道我的银行并没有受到制裁，我也不认为我在银行的钱会完全消失，但我仍然面临无法用信用卡购买食物的风险,我无法预测未来的情况，所以我希望持有现金。”她称。

俄罗斯的银行家开始担心居民的大幅提款将对银行系统产生影响。一位不愿透露姓名的、莫斯科一家西方银行的高管称:“居民提取现金的行为正在损害银行的流动性。”

不过，俄罗斯央行上周末也推出了一系列措施支持流动性。上周六，俄罗斯央行表示，将增加向俄罗斯各大银行的现金供给，以补充自动取款机。上周日，俄罗斯央行进一步表示，银行客户的资金随时可用，将不间断地提供流动性，从本周一回购交易将不设上限，并将暂时放松对银行外汇头寸的限制。

另一位不愿透露姓名的银行高管称:“我不敢想象明天（28日）开盘时卢布的价位。央行一直在试图支撑卢布，但问题是，能支撑多久呢？许多非居民正在抛售俄罗斯资产和卢布，这一情况对我们很不利。”今日亚太盘初，美元对卢布在EBS平台上一度暴涨42%，达到119的纪录高位。

不过，值得一提的是，通过出口石油和天然气，俄罗斯央行的外汇储备自2015年以来已经大幅提升，从而提高了风险抵御能力。根据TradingEconomics的数据，截至2022年1月14日，俄罗斯的外汇储备总额达到6302.07亿美元的历史最高水平。其中，仅有6.6%为美国债券，法国债券占12.2%，德国债券占9.5%，日本债券占10%，中国债券占13.8%。此外，黄金储备占22%，且并未存放在美国，而是储藏在俄国央行位于莫斯科的仓库里。

欧美企业融资速度大减

目前，是否产生“寒蝉效应”还需时间检验。但制裁对欧美市场的情绪影响已经显而易见：上周，全球企业债发行量腰斩，股权融资步伐也有所放缓。

今年稍早，由于对接二连三的高通胀数据和市场动荡的担心，债券发行已经开始放缓。乌克兰局势的急剧恶化更加剧了这种趋势。Refinitiv的数据显示，截至上周四的过去一周内，全球企业通过债券发行筹集了约600亿美元资金，还不及前一周逾1250亿美元的一半，也不及今年迄今的平均水平1000亿美元左右。其中，以欧元和美元计价的交易更只占总数的不到一半。

对于评级较低的“高收益”债券来说，这种下降尤其明显。据Refinitiv称，脸谱网（Twitter）是上周全球唯一一家发行高收益债的企业，在上周三筹集了10亿美元。营养产品集团Belrling上周二宣布即将于上周发行高收益债券，但仅仅两天后，就因“市场波动”而取消。据知情人士透露，西班牙水资源管理公司FCC Aqualia上周原本计划发行绿色债券，但由于市场状况，也决定推迟。

巴克莱银行的欧洲债券负责人巴尔迪尼（Marco Baldini）称：“过去几周，市场波动极大。企业始终只有很小的时间窗口可以发行债券并完成交易。现在，乌克兰危机升级，局势变得更加困难。”

不仅仅是债市，在欧美股市进入新年频频暴跌的情况下，新股发行已经放缓至“涓涓细流”，美联储加息的前景促使投资者大幅逃离科技股为首的成长股。乌克兰局势加剧了新股发行的惨淡。

Dealogic数据显示，自1月1日以来，今年迄今，企业通过在美国进行首次公开发行（IPO）筹集的资金不足25亿美元，而去年前两个月，新股发行规模超过240亿美元。上周，美国股市连一宗IPO交易都没有，原定上市的一家英国大麻公司的小笔IPO交易也因乌克兰局势而推迟。

一些投资者还担心，鉴于俄罗斯和乌克兰在全球能源、农产品市场的地位，乌克兰局势将加剧市场对美国高通胀的担忧。总体而言，根据Ice数据服务公司（Ice data Services）提供的可追溯到2000年的数据，今年迄今，高收益企业债已下跌4.2%，录得有史以来最糟糕的开局。

“市场肯定处于一个更具有挑战性的位置 上。美联储必须想办法遏制这种通胀压力。”富国银行的杠杆业务负责人格雷戈里（John Gregory）称，“否则，这可能会演变为更广泛的经济问题。”