对通胀的忧虑限制了美国制裁俄罗斯的工具箱。

当地时间2月24日，美国总统拜登对俄罗斯实施了制裁，措施包括冻结俄罗斯在美所有资产，限制俄罗斯以主要货币开展经济活动的能力，制裁对象也涵盖俄罗斯银行和国有企业。但是，拜登政府没有切断俄罗斯与环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）国际结算系统的联系，也没有直接针对其能源部门。

美国共和党人批评称，拜登应该出台更严厉的制裁措施。

研究机构BCA Research地缘政治部门分析师格特金（Matt Gertken）对第一财经记者说，美国和欧盟将实施全面的制裁，但他们不会切断俄罗斯的能源出口，因为这将导致欧洲的经济衰退。如果出现全面的能源危机，欧洲的政治领导人很可能会在未来几年内下台。

“即使是美国，也容易受到全球价格冲击的影响，尤其今年还是中期选举年，因此美国也会允许欧盟继续进口俄罗斯的能源。”格特金说。

中国外交部发言人华春莹在24日记者会上曾表示，我们认为，当前形势下各方应该保持克制，通过对话协商缓和事态。只有当局势稳定下来，才能防范各类溢出效应。我还想说，当前天下并不太平，各种麻烦已经够多了，真正负责任的国家应该采取负责任的行为，共同维护全球的能源安全，维护全球供应链产业链安全稳定，避免因地区局势紧张，影响国际能源市场的安全和稳定。

主要打击金融，放过能源行业

周四，白宫宣布，美国将同盟友一起限制俄罗斯使用美元、欧元、英镑和日元交易的能力。“全面封锁”的制裁目标包括俄罗斯所有10家最大的金融机构，制裁将阻止其与美国实体的所有交易。行动还包括禁止与美国银行交易的“代理”制裁，并对持有近80%俄罗斯银行资产的机构进行债务和股权制裁。

制裁目标中有五家俄罗斯主要银行，包括俄罗斯最大的国有商业银行俄罗斯联邦储蓄银行，以及第二大的俄罗斯联邦外贸银行。前者占有四分之一以上的国内银行资产，后者被冻结在美国金融机构持有的所有资产。另外三家主要俄罗斯银行及其各自的子公司的资产也被冻结。

此外，制裁还惩罚了俄罗斯主要经济部门的公司，包括电信、铁路以及采矿和矿产，比如俄罗斯天然气工业公司、俄罗斯铁路公司、俄罗斯电信公司、阿尔法银行和俄罗斯水电公司。白宫还宣布了出口限制措施，希望遏制俄罗斯获得商用电子产品、计算机、半导体和飞机零部件等产品。

本周早些时候，2月23日，美国对负责建设俄罗斯北溪2号天然气管道的公司实施了制裁。2月22日，美国对两家大型俄罗斯金融机构、俄罗斯主权债务以及一些俄罗斯精英成员及其家庭成员实施了制裁。

拜登说，制裁的目的是对俄罗斯产生长期影响，并尽量减少对美国及其盟国的影响。白宫经济顾问辛格（Daleep Singh）称，这些举措旨在推高俄罗斯的通货膨胀和利率，降低其购买力、投资、经济增长和生活水平。

然而，美国和欧盟在俄罗斯入侵后公布的一轮制裁措施中，并没有将俄罗斯从SWIFT国际结算系统中剔除。而这一措施被认为是对一个融入全球市场的经济体可能施加的最严厉的经济惩罚，相当于“金融核武器”。

此外，美国也没有直接针对俄罗斯的经济驱动力，即能源部门。俄罗斯石油公司（Rosneft Oil）就没有出现在白宫的制裁声明中。拜登说，制裁可能不会立即产生效果，但随着时间的推移，可能会显现对俄罗斯方面的惩罚。拜登说：“让我们再过一个月左右的时间来谈谈，看看他们是否在发挥作用。”

制裁措施前的通胀担忧

对于没有将俄罗斯剔除出SWIFT系统，美国媒体援引官员的话称，这一选项也在考虑中，但是欧盟国家非常依赖该系统支付俄罗斯的能源费用。这意味着，这一步并不容易。美国官员称，毕竟这不是美国可以单方面采取的行动。

放过俄罗斯的能源部门意味着其大部分出口和收入仍然存在。美国前财政部和国家安全委员会官员弗里德兰特（Julia Friedlander）说，针对俄罗斯的能源部门可能推动全球能源市场震荡，导致美国的能源和天然气价格受到影响。

拜登在周四宣布新一轮制裁时表示，他认识到有必要保护美国消费者免受油价上涨的影响，但也必须在这一点与制裁之间取得平衡，“我知道这很难，美国人正在受到伤害。我将尽我所能，减少美国人民在加油站感受到的痛苦。”

目前，美国消费者价格指数（CPI）正以40年来的最快速度增长，而制裁措施可能会加剧通货膨胀，特别是在能源和商品方面的制裁。奥巴马和特朗普政府时期的前财政部官员泽尔登（Alex Zerden）说：“制裁不是毫无代价的。它们某种程度上会增加通胀压力，这是很可能会发生的。”

分析人士说，对通胀的担忧可能会影响美国惩罚俄罗斯入侵乌克兰行为的意愿。而全球市场对制裁的敏感性已经有前车之鉴。2018年，当美国对俄罗斯铝业巨头俄罗斯铝业联合公司（Rusal）及其亿万富翁老板德里帕斯卡（Oleg Deripaska）实施制裁时，全球铝价随之飙升。

美国奥纬咨询公司(Oliver Wyman)为银行提供制裁建议的合伙人坦尼鲍姆(Daniel Tannebaum)说：“拜登政府及其盟友绝对在跟踪金属、谷物和能源价格，作为与下一步制裁措施挂钩的变量”。

一位美国政府高级官员在拜登演讲前对媒体透露：“从能源开始（制裁），实际上可能有利于俄罗斯，并为他的口袋塞钱。考虑到石油和天然气的高价格，切断俄罗斯的石油和天然气将推动价格上涨，使俄罗斯受益。正如我们反复说的那样，我们的制裁旨在损害俄罗斯的经济，而不是我们的经济。”

瑞银集团（UBS）经济学家德特迈斯特(Alan Detmeister)说，如果石油在2月底前涨到每桶120美元，以CPI衡量的美国通胀率在未来几个月可能会攀升至接近9%，而不是预计的略低于8%的峰值。高盛的经济学家则在一份研究报告中写道，油价每桶上涨10美元，会使美国的总体通胀率提高约0.2个百分点，并使国内生产总值（GDP）的增长降低接近0.1个百分点。