“猪茅”董事长因短线交易收到了监管函。

4月8日，深交所对牧原股份（002714.SZ）董事长兼总经理秦英林发出监管函。经查，秦英林于2021年8月25日买入牧原转债3785.57万张，成交均价100元/张，成交金额37.86亿元；并于2022年2月17日卖出牧原转债579.44万张，成交均价115 元/张，成交金额6.66亿元。该交易构成短线交易。

牧原股份表示，秦英林本次短线交易产生的收益金额为8688.81万元，其已将收益金额全数上缴公司。

相比董事长的操作失误，周期下行期间，牧原股份所面临的业绩亏损压力更受市场关注。

根据牧原股份披露的1~3月生猪销售简报，尽管公司3月份创下生猪销量历史之最，但因年内猪价持续低迷，一季度销售均价低于公司完全养殖成本，公司单季度亏损或不低于50亿元。

董事长短线交易可转债获利八千余万

根据公告，除秦英林以外，牧原股份高级管理人员徐绍涛也在2月15日，卖出了1798张牧原转债，成交均价为138.6元/张，收益金额为6.91万元。

牧原股份表示，上述行为发生后，秦英林和徐绍涛主动向公司说明相关情况并向公司上缴本次交易的收益，同时认真学习了相关法律、法规、部门规章、规范性文件等规则，防止此类事件再次发生。

本次短线交易涉及的可转债，系牧原股份2021年9月发行的牧原转债（127045），期限6年，发行总额95.5亿元，募集资金用于23个生猪养殖项目、4个生猪屠宰项目、偿还隐含贷款及补充流动资金。

4月8日，牧原转债报127元/张。截至最新公告日，转债的转股价格为47.71元/股，初始转股价格为47.91元/股。

牧原一季度或巨亏超60亿，疫情繁复阻碍产能去化进程

今年一季度，经历春节假期带来的短暂消费支撑后，国内猪价又呈现跌势，养猪全行业陷入亏损状态。年内第三批中央冻猪肉储备收储工作启动后，3月份猪价跌势明显减缓。

中国养猪网数据显示，4月8日，国内外三元生猪价格报12.53元/公斤，较年内低点11.78元/公斤，累计反弹6.3%，但仍低于全行业盈亏平衡点13元/公斤，上市猪企一季度或出现较大幅度亏损。

近日，牧原股份发布3月生猪销售简报，公司交出了中国养猪业历史之最的单月生猪出栏量。

公告显示，3月份，牧原股份出栏生猪598.6万头（其中仔猪销售52.7万头），创公司历史之最，实现销售收入74.32亿元，销售商品猪销售均价11.67元/公斤，比1至2月份下降5.74%。

今年一季度，牧原股份共计销售生猪1381.7万头，远超上年同期的772万头，其中商品猪1297.5万头，仔猪80.9万头，种猪3.3万头。至此，公司一季度的业绩情况基本明晰。

按照牧原股份公告显示的自繁自养完全成本（16元/公斤），以出栏大猪体重100~120公斤/头计算，3月份，公司头均亏损约400元~520元，单月亏损或达25亿~31亿元，剔除仔猪与种猪销售收入后，单月亏损不低于24亿元。

根据公告，牧原股份1~2月销售生猪783.1万头，销售均价12.38元/公斤，头均亏损约362元~434元，总计亏损约28亿元~34亿元。

今年1、2月份，牧原股份的生猪屠宰板块未实现盈利，3月份是否实现盈利尚不得而知，即便盈利，规模也尚小。这意味着，今年一季度牧原股份净利润或至少亏损50亿元，即净利润连续三个单季度录得亏损。

在最近一期调研中，牧原股份明确表示，由于自2021年下半年以来发展建设节奏放缓，公司生猪养殖产能在2022年上半年不会有明显增长。同时，公司提出2022年底实现13元/公斤的阶段性成本目标。

截至2021年年末，公司已建成养殖产能超过7000万头，能繁母猪数量为283万头，后备母猪约100万头。屠宰产能方面，牧原股份表示，目前公司已投产运营8个屠宰厂，合计屠宰产能2200万头；预计2022年6月末屠宰总产能将超过3000万头。

与低迷生猪市场形成对比的是，生猪养殖板块较强的抗跌属性，板块在市场整体调整的背景下走出上涨行情。截至4月7日，Wind猪产业指数年涨幅为4.31%，大幅跑赢光伏、锂电池、新能源汽车、半导体等成长板块。

Wind数据显示，截至4月7日收盘，猪板块25只股的年内平均上涨8.9%，大幅跑赢主要股指。其中，傲农生物（603363.SH）领涨板块，涨幅高达85.67%；巨星农牧（603477.SH）、新五丰（600975.SH）的涨幅也达61.93%、53.31%；唐人神（002567.SZ）、天邦股份（002124.SZ）、得利斯（002330.SZ）、金新农（002548.SZ）等股涨逾20%；龙头股牧原股份的表现相对低迷，涨幅仅为1.41%。

目前，市场对本轮猪周期拐点的具体时点存在较大分歧，有部分观点认为，按照生猪自然生长周期，拐点有望出现在今年6月；也有观点认为，复盘历史每轮周期来看，2022全年或仍是周期磨底阶段。

产能去化进展决定了周期拐点何时到来。据农业农村部数据，截至2022年2月末，能繁母猪存栏4268万头，环比降幅0.5%，降幅较上个月缩窄。受前期母猪结构优化等因素影响，生猪存栏仍处于相对高位。

目前，市场正在等待4~5月出栏数据，以检验产能去化效果。有业内人士指出，3月以来，全国各地散发疫情对猪肉需求有所压制，如上海、吉林等疫情形势仍较严峻的地区，复工、复学进展较慢，或令生猪产能去化速度放缓。