虎年A股的交易即将开始，春季行情能不能“虎虎生威”？

从过去十几年的行情来看，A股在春节假期前后出现反转一直是大概率事件。春节假期港股市场等周边市场的大幅上涨，让休假一周的A股在2月7日跳空高开几乎没有悬念，而中长期来看能否有真正的春季行情？

“春季行情只会迟到不会缺席”，对春节假期后A股的走势，资深市场人士表达如此看法。热点板块方面，2021年12月降准后相对强势的“稳增长”价值股板块依然会继续领涨市场，调整近三个月的成长股也可望迎来阶段性反弹，数字经济和新能源可望成为反弹热点。

A股春节前后大概率反转

历史数据显示，A股在春节后的交易日里面，在大多数年份都不会延续节前的走势，而是走向相反方向，就是说节前大跌的话，节后大概率上涨，反之亦然。

一旦春节前大跌，往往2月到4月才是真正春季行情。2019年、2016年、2015年、2012年、2011年、2010年的春节前后都有类似情况，春季行情涨势都持续到4月清明节之后。在2016年和2019年，当时的春季行情则是新一轮持续两年结构性牛市的开启，其中2016年开年市场遭遇“熔断”行情，指数跌幅比2022年开年要更大一些。

2021年和2018年春节前的市场高歌猛进，基金销售异常火爆，而节后都陷入了较长时间的调整；2020年1月14日指数一度创出新高，后来则因为疫情全面开始，春节后出现了相当部分个股首日跌停的现象；更早2012年12月开始的“稳增长”行情，在蓝筹股暴涨两个月之后，市场在2013年2月见顶，春节后股指大跌且在6月遭遇“钱荒”。

2022年1月28日牛年最后一个交易日，沪深300指数创出4559.83点的阶段新低，而牛年第一个交易日2021年2月18日则是5930.91点的阶段新高，这代表着整个牛年大盘股都经历了近乎单边下跌的行情，调整幅度近25%。2021年春节前市场行情高歌猛进，基金销售火爆让“借基入市”资金达到高峰，节后市场迎来了大幅度的调整。

2022年1月31日和2月4日两个交易日，恒生指数分别大涨1.07%和3.24%，金融股、新能源和互联网等板块都走势强劲，美国上市的中概股也出现了集体大幅反弹，给A股投资者带来了期待，“春季行情只会迟到不会缺席”是不少市场人士的看法。

玄甲金融CEO林佳义向第一财经记者表示，港股虎年第一个交易日出现强势，短期上来看源于年前离场资金回归，增强短期涨势并逼迫空头回补，让市场进一步提升涨势，这个通常表现为年后数个交易日。

海通证券策略分析师荀玉根表示，参考历年市场规律，春季行情或将是较好的窗口期。2022年初以来各大指数的接连下探，使得部分投资者担忧今年可能不会再有春季行情，然而回顾历史后发现过去20年里A股岁末年初的躁动行情从未缺席。

华西证券策略分析师李立峰表示，海外货币政策转向不会制约国内货币政策取向，未来一两个季度国内仍将处于“宽货币”窗口期；当前公募基金开启自购潮，同时热门基金产品逐步放开申购限制，有利于增量资金流入A股，构筑A股“市场底”；“宽信用”是最终诉求，基建和房地产是重要的抓手，新能源（车）、数字经济等产业政策支持力度较大。

1月26日至1月28日，有22家公募基金宣布自购，规模超14亿元。对此李立峰认为，当市场下跌到一定幅度或者持续一段时间，公募基金开启自购潮，往往是市场构筑底部的信号之一。2015年6月到8月，公募基金大额净申购，9月A股市场回暖；2020年2月到4月，公募基金大额净申购，4月A股市场回暖。

博时基金董事长江向阳认为，中国经济正处于宽货币、宽信用，经济增长预期逐渐企稳回升的阶段。中央经济工作会议的精神在各地、各部门正得到不折不扣的执行。大量行业和公司的盈利展望必然会逐渐改善，伴随盈利预期的改善，2022年A股市场的表现将非常值得期待。

资金聚焦金融地产、新能源、数字经济

2021年12月央行降准后，全年低迷的地产产业链出现了近两个月的反弹行情，春节前价值股表现好于成长股。如果春季行情真的从2月开启，热点板块又将花落谁家？对此，多数受访业内人士看好“稳增长”相关板块以及新能源、数字经济等板块的反弹。

1月16日，国家发展和改革委员会发布《大力推动我国数字经济健康发展》，文章提出要集中力量推进关键核心技术攻关，加快实现高水平自立自强；适度超前部署新型基础设施建设，夯实数字经济发展基础；深入推进传统产业数字化转型，加快数字技术和实体经济深度融合；大力推动数字产业创新发展，打造具有国际竞争力的产业体系。

1月21日，国家发展改革委员会、工信部等七部门发布《促进绿色消费实施方案》提出，大力推广新能源汽车，逐步取消各地新能源车辆购买限制。加强充换电、新型储能、加氢等配套基础设施建设；推动开展新能源汽车换电模式应用试点工作，有序开展燃料电池汽车示范应用；深入开展新能源汽车下乡活动。

李立峰表示，经济“稳增长”诉求背景下，预计后续各地房地产政策调控在边际上仍会调整，房地产及上下游产业链将受益于政策边际改善，板块估值有望修复，个股上聚焦市场份额提升的央企。而数字经济和新能源方面，因为有相关政策继续支持，也可能会成为春季行情的热点。

信达证券首席策略分析师樊继拓表示，A股战术性反弹将会出现在春节后，2月期间年报和一季报业绩集中兑现还未来临，对半导体、新能源等赛道2022年业绩的担心会暂时告一段落。春节后到3月是历年居民资金活跃确定性最高的时间。金融地产一般在经济下行的中后段进可攻退可守，稳增长力度还会逐渐加强，可以持续超配到2022年第二季度。

荀玉根表示，回顾历史，稳增长型春季行情期间，前期价值板块通常先上涨，后期成长板块会加速上涨，呈现出明显的价值成长轮动的特征。年初以来市场下跌阶段，价值板块已经有相对收益，当前春季行情只是迟到不会缺席，价值板块仍可看好，后期成长板块有望紧跟着上涨。板块选择上，应该均衡配置价值和成长，重点关注受益于政策的大金融和硬科技（新基建）。新基建主要指的是新能源相关板块等硬科技行业，目前低碳经济和数字经济相关领域正是“稳增长”政策发力的重点。