热推荐：股价仍比发行价低，京东健康全年业绩实现扭亏为盈

3月22日，京东健康发布了2022年全年业绩财报。财报显示，2022年京东健康总收入为467亿元，同比增长52.3%。同时在2022年京东健康净利润为3.8亿元，去年净亏损为10.7亿元。非国际财务报告准则指标下（Non-IFRS）净利润达26.2亿元，同比增长86.6%。

从业务构成看，京东健康收入由两部分构成。其中销售医药和健康产品所得商品收入为主要收入来源，从2021年的262亿元增加54.2%至2022年的404亿元，占总收入的86.5%，占比进一步增加。

(相关资料图)

线上平台、数字化营销及其他服务的所得服务收入由2021年的45亿元增加41.4%至2022年的64亿元。京东健康表示服务收入的增长主要是由于数字化营销服务费增加，归因于平台上的广告主数量增加，这与平台的交易持续增长保持一致。佣金及平台使用费增加，主要归因于线上平台的第三方商家的销量及数量增加。

营业成本由2021年的235亿元增加56.9%至2022年的368亿元。主要是由于通过京东大药房销售的医药和健康产品数量增加，这与我们零售药房及健康业务的增长保持一致。

截至2022年12月31日，过去12个月的年度活跃用户数量超1.54亿，过去一年增加了3100万。截至目前，京东健康互联网医院日均在线咨询量超30万。

从互联网健康公司的财报看，药品销售为平台最坚挺的业务。同一天，平安好医生也发布了财报。财报显示，平安好医生去年营收为61.6亿元，同比下滑16%，年内亏损为6.1亿元，同比收窄60.3%。其中下半年医疗服务板块收入环比上升25.1%，这是因为报告期下半年一次性因素影响减弱，对药品物流负面影响减少。此外，医疗服务板块毛利率为36.2%。而健康服务板块收入同比下滑25.3%，同比下降主要是由于和管理式医疗战略关联度较低、盈利能力也较低的部分实物类业务收入减少。受一次性因素影响，需要线下履约的健康服务项目，例如体检等的履约受到负面影响，导致线下履约服务类收入下滑。

从政策看，近期互联网医疗行业迎来了多个利好消息。去年12月15日，发改委发布了《“十四五”扩大内需战略实施方案》，提出要积极发展“互联网+医疗健康”服务，有序推进分时段预约诊疗、电子处方流转、药品网络销售等服务发展，将符合条件的互联网医疗服务项目按程序纳入医保支付范围。

去年12月，广东出台了政策持续优化“互联网+”医疗服务医保支付工作，山西省卫生健康委也印发了《关于加强互联网医疗服务保障正常就医秩序的通知》，鼓励医疗机构积极申报和开展互联网医疗服务，严格按照规范要求开展线上咨询和在线复诊业务，开展处方用药审核、电子处方流转和处方外配服务。

国盛证券研报指出，2022年互联网诊疗、药品网络销售相关管理办法出台，互联网医院快速发展，更多的 C 端用户、医生、医院和企业成为深度参与者，C 端用户的信息获取、购药需求大，市场规模持续扩容。平台在获取内容授权流量收入的同时，拓展在线问诊、医药电商等收入。受近几年来疫情催化，互联网医院数量和用户规模持续增长，在 C 端患者、医生和医院中的覆盖面扩大、影响程度加深。

虽然扭亏为盈，但京东健康的股价目前仍低于发行价。截至3月22日，京东健康目前股价为每股60.45港元，市值为1922亿港元，处于三个月以来的地位。2020年12月8日，京东健康在香港联交所挂牌交易发行价为70.58港元，上市后一度达到198港元随后开始下滑。

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