本周（12月12日-12月16日）A股回调，上证指数周跌1.22%，报3167.86点；深证成指周跌1.80%，报11295.03点；创业板指周跌1.94%，报2373.72点。主要指数周K线收出阴线，但跌幅不大，高位盘整展现出较强的韧性，临近年底，市场出现强势盘整，为明年行情蓄势。

板块方面，酒店餐饮、旅游、运输服务、酿酒、造纸、医药、日用化工等涨幅居前，多元金融、矿物制品、有色、电气设备、化工、工业器械、通用器械等纷纷下跌。资金流向方面，中药、光伏设备、医疗器械、房地产开发、化学制品、专用设备、电池等遭主力资金流出，本周无板块获主力资金流入。

值得关注的是，近日，外资密集唱多A股。普遍认为，中国股市处于低估值区域，中国经济也将会有大幅改善，摩根士丹利更上调中国股票在全球新兴市场中的评级至“超配”。早前，摩根士丹利相较于离岸中国市场（港股、中概股）更偏好A股，因为A股流动性更好，且更能够受益于政策宽松的支持。

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展望后市，市场走势如何？还有哪些投资机会要抓紧把握？一文带你来“掘金”！

重点数据一览

热点复盘

【酒店餐饮】

本周酒店餐饮板块大幅上涨。个股方面，西安饮食以超60%的周涨幅居第一，系本周A股市场第三大牛股，全聚德、同庆楼等周涨幅居前。近日，消费板块继续走强，消息面上，各地又开始了新一轮消费券活动。民生证券认为，在疫情防控边际优化的背景下，前期线下消费以及供应链受疫情影响较大的相关标的业绩有望改善。

国融证券表示，餐饮行业处于预期修复和情绪拐点底部。考虑出行修复向业绩底的传导，各餐饮公司有望迎来业绩改善。

中航证券认为，疫情扰动酒店板块短期业绩，龙头酒店逆势扩张，头部效应凸显，一旦出现需求释放，将直接受益行业复苏。

中金公司认为，短期而言，冬季系病毒传染高发季，且消费者出行和消费意愿或需时间调整，餐饮消费数据的恢复仍存在一定压力，恢复路径或曲折向好。中长期而言，消费升级和对美好生活的向往仍是大势所趋，行业有望重拾增速。竞争格局上，多数龙头在疫情期间实现了一定程度的逆势扩店、提升了市场份额，并在压力测试下开源节流、磨炼内功、为日后复苏蓄力。

【旅游】

本周旅游板块活跃。个股方面，西安旅游以上涨24.87%拔得头筹，岭南控股、中青旅、曲江文旅也都录得10%以上的上涨。山西证券表示，随着防疫政策持续优化调整、疫情影响逐渐减弱，差旅和本地化需求有望率先回补，偏长线的休闲游有所滞后，整体需求有望迎来释放。

东亚前海证券指出，防疫政策的持续优化有效缓解对人员出行的限制，放大出行半径，叠加元旦和春节假期将至，旅游市场被抑制的需求有望迎来集中释放。长期来看，随着各地精准防疫政策的逐步落实，游客出行信心的逐步恢复，旅游板块有望进入新一轮复苏周期。

【运输服务】

在A股市场，近期以来，随着“新十条”等为代表的防控措施对出行端压制解除，生产端复苏的铁路货运、航空航运也开始进入机构投资者视野。个股方面，本周宁波远洋以35.94%的涨幅位居第一，富临运业、春秋航空等也有不错的表现。

首创证券指出，交运曙光将至。交运行业的重资产运营筑起护城河，随着进入疫情科学精准化防控阶段，市场需求有望得到进一步释放，交运行业的增长潜力和核心资产的价值将会体现。

联合资信研表示，未来随着收费公路运营里程的不断增加以及疫情防控措施的不断优化，收费公路行业运营状况将得到明显改善，行业发展前景向好。

光大证券指出，新冠疫情边际变化对交运各板块的影响在逐渐减弱，市场预期、基本面变化对上市公司股价的影响越来越强，交运行业各子板块走势正在慢慢走出新冠疫情的影响，整体估值体系向疫情前体系不断靠拢。推荐更受益于海外航空需求复苏的中国国航、春秋航空、白云机场和基本面触底反弹的顺丰控股，建议关注中国东航、南方航空、吉祥航空、上海机场、韵达股份和圆通速递。

【酿酒】

本周旅游板块也上涨，个股方面海南椰岛以37.41%的涨幅居板块之首，会稽山涨24.95%。国泰君安证券分析师訾猛指出，近期中国房地产政策明显更为积极，利好白酒板块修复。房地产行业迎来密集利好政策，有利于促进行业平稳健康发展。在本轮房地产政策以及疫情防控政策边际优化的大背景下，白酒板块有望迎来修复。

中信建投表示，展望23年，随着信心和需求的先后修复，预计23年白酒行业动销将逐渐修复，呈现前低后高走势，景气回升和优质标的价值回归将是白酒板块贯穿全年的主旋律，同时疫情以来头部酒企在治理和经营上的改革创新节奏较正常年份有所加快，因此改革创新带来经营质量提升亦值得关注。

国海证券指出，白酒经营韧性强，当前消费场景和人员流动逐渐恢复，行业基本面触底反弹，春节基本面将会好于此前预期；当前是预期先行，看好板块的整体性反弹机会。中长期继续看好行业向上发展的趋势，继续把握贵州茅台+区域次高端龙头。

【造纸】

本周造纸板块也录得上涨，个股方面五洲特纸以超10%的涨幅居板块之首，其他个股也有不错的表现。中金公司预测，纸厂有望在明年2-3月开始享受低价浆成本红利，而明年2-3季度盈利弹性可能环比持续显现；若纸浆价格下跌继续超预期，特种纸板块在2023年存在超市场预期空间。

华泰证券表示，虽然2023年造纸行业仍需面临出口降速、产能增长仍在高位的挑战，基本面的复苏可能仍然曲折，但在内需逐步向好的方向更为明晰的情况下，估值修复的契机已经出现。

光大证券指出，鉴于内需保持稳健增长，头部企业受益于竞争力增强，出口空间打开，同时行业扩张有序，对2023年行业的供求关系持乐观展望。与此同时，浆价向合理价位回归，特种纸头部企业自备浆产能于2023年下半年逐渐开始释放，头部企业成长前景良好，且具备高弹性。

【医药】

本周医药板块再度爆发，个股方面，新华制药10天8板，多股集体涨停；多瑞医药则以85.61%的周涨幅领跑A股，亨迪药业、上海凯宝、新华制药分列二至四名。今年四季度以来，医药板块持续回暖。从细分领域来看，医疗器械、创新药、中药、医药电商、抗原检测试剂等轮番上阵，短期板块轮动加快。银河证券研报指出，医药行业市盈率相对于沪深300的溢价率仍为历史最低，看好2023年医药行业投资机会，建议医药投资着眼长远，布局长期可以跨越政策周期的长线品种。

兴业证券指出，当前医药板块仍处于政策底、估值底、持仓底，随着政策端担忧情绪的缓和，叠加近期频发利好事件催化，医药板块已逐渐积蓄起向上的动能。

西南证券：看好医药创新和细分板块复苏。随着“新十条”逐步落地，从短期来看新冠带来相关用药需求增长，相关用药上游原料药本周表现较好。本周血制品上涨主要预期疫后供需双重修复，但复苏节奏尚待观察。从需求端来看，非新冠需求有望稳定增长，供给端随着管控措施逐步放松，采浆量也将逐步回升。从中长期来看，医药创新和细分板块复苏仍是医药行业持续发展本源。

国元证券认为，2010年至今，医药板块估值水平分别在2011年底和2018年底达到最低位，最低位为25倍左右，目前医药板块估值为25倍，再次处于近十年最低水平。从业绩角度来看，2022年受新冠肺炎疫情影响，医药板块业绩增速整体下降，预计2023年随着疫情的逐步缓解，业绩有望触底反弹。

后市配置

华鑫证券：消费类蓝筹对于资金的吸引度将再上一台阶

华鑫证券认为，短期大盘震荡是主基调，情绪层面短期高点已经出现。目前北上资金再次成为市场主要增量资金，随着扩大内需战略提出，消费类蓝筹对于资金的吸引度将再上一台阶。

中金公司：市场目前仍处布局期

中金公司表示，综合来看，虽然指数回升带来的获利压力不排除后市出现短线波动，但目前市场仍处布局期。配置方面，建议投资者短期紧跟政策边际变化的节奏，中期可偏成长，沿三条主线布局：一是政策出现边际变化受影响大的领域，如地产链、食品饮料、家电、轻工家居等。二是高景气、有政策支持的科技软硬件、高端制造、军工等。三是股价调整相对充分的医药、互联网等。

中泰证券：高端制造归来

中泰证券：在市场方向与风格上，我们预计12月以上证50为代表的低估值蓝筹仍将继续占优。此外，布局一季度的投资者要关注两个方向：1）以电力为代表的高分红板块的防御价值；2）半导体、军工、计算机、高端制造为代表的中小市值板块。就配置方向而言，依旧维持券商、电力等不变，关注超跌的机构重仓股的弹性。

国海证券：市场轮动加快，规避短期涨幅过高的板块

国海证券指出，市场轮动加快，热点开始在抗疫和经济复苏之间轮动，成长方向也有一定参与。在前期大涨过后，市场上攻乏力更催化了获利资金的兑现需求，资金的高低切换将持续进行。短期来看，操作上尽量规避短期涨幅过高的板块。

中原证券：短线关注消费、物流等行业的投资机会

中原证券指出，未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者保持六成仓位，短线关注消费、物流、有色金属、医药以及半导体等行业的投资机会。

国泰君安：推荐医药、制造业升级与新材料

国泰君安认为，市场中期底部确立，回调是布局时机。投资方向可继续深挖两个方向：一是，可继续聚焦复苏预期下传统经济的修复空间，核心在周期（龙头房企/B端建材/银行/保险/建筑）以及消费（食品饮料/零售/传媒等）。二是，可关注转型升级与安全主线下的内需扩张的趋势，推荐医药、制造业升级（计算机/通信/机械设备）与新材料。