沪锡续刷新高，贸易商开始观望离场，“锡”牛要调头？

1月18日，国内商品期货收盘涨跌互现，据Choice数据，沪锡收涨约4%，盘中创上市新高319700元/吨，最终收于317600元/吨。国际市场上，伦锡涨至41845美元/吨，也刷新了价格高位。

近期金属锡国内现货货源紧张，且临近农历春节，冶炼厂均有停减产计划，沪锡2022年以来已累计上涨超7%。

中金公司大宗商品研究首席分析师郭朝辉分析，锡是最受益于“碳中和”背景下新增需求的基本金属，并且供给端干扰和瓶颈也最大。除了海外需求复苏的大背景，锡的基本面支撑其跑赢其他基本金属。

实际上2020年四季度开始，锡价开始加速上行，屡创新高。2021年，沪锡全年涨幅居有色板块乃至大宗商品之首，全年涨幅约96%。

值得注意的是，高价下可能造成部分传统需求被破坏，郭朝辉预计，总需求高景气度下锡的供应增量有限、潜在矿产释放产量仍需较长年限，锡的结构性牛市仍将持续。同时，锡作为流动性较低的小品种期货，低库存和结构性短缺的基本面可能增加逼仓和价格较大波动的风险。

现货市场上，锡价再度攀升，对下游成交形成抑制，市场目前进入半放假状态，不少贸易商观望离场，现货成交表现平淡。

长江有色网金属网数据统计，1月18日锡价报323500~327500元/吨，均价325500元/吨，涨7250元，现货锡锭报价322000~325000元/吨，均价323500元/吨，较上一交易日涨6500元/吨。

近日，上海期货交易所对锡期货品种相关合约交易手续费进行了调整，决定自2022年1月17日交易（即1月14日晚夜盘）起：锡期货Sn2202合约日内平今仓交易手续费调整为60元/手。

“短期来看，锡现货基差始终维持高位，也令期货价格易涨难跌”，东证期货认为，锡价近期不断上涨并创出历史新高，核心逻辑在于低库存的情况下，上游挺价能力强。11月开始的缅甸矿进口受阻是造成今年1月前后锡锭库存数量进一步走低的核心因素。同时近期整个商品市场尤其有色板块大幅上行促使锡价也不断升高。

不过中长期来看，需求面对价格并没有太大的提振。

国投安信期货有色金属首席研究员肖静称受春节休假及低库存影响， 3月前锡市供求两淡，现货供求环境仍偏脆弱。12月三方机构统计国内精锡产量环比上升，安泰科样本产量单月达到1.6万吨，SMM口径在1.44万吨，江西再生锡产量回暖；受春节休假影响，精锡供应回归季节性淡季，SMM认为可能减产2000吨。不过，下游企业最早也将在1月20日陆续放假。

行业人士透露，就锡市场停减产的情况来看，目前，江西、广西、安徽和云南部分冶炼厂均有春节停减产计划，复产时间基本都在元宵节后。而下游今年春节停产时间晚于往年，春节季节性累库或将不及预期。

沪锡续刷新高，贸易商开始观望离场，“锡”牛要调头？

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