降准预期如何影响A股跨年行情？ | 市场观察

12月3日“适时降准”信号释放之后，业内关于A股行情的预判有所改变。

有市场人士认为，2022年一大主基调就是“稳增长”，货币政策和财政政策都有发力空间，无论是消费需求还是基建投资都有望反弹，A股跨年行情正在展开，主要动力在于估值反弹、稳增长、居民资金入市等三方面，低估值板块有望出现修复。

12月5日，在广州南沙举行的国际金融论坛（IFF）第18届全球年会上，法国巴黎银行中国首席经济学家陈兴动表示，明年中国经济的一大主基调就是稳增长、保增长。

在陈兴动看来，导致目前中国经济增长状态的原因是多方面的，比如疫情反复，中国采取“外防输入，内防扩散”等政策，对中国经济消费的需求，特别是服务业的增长影响巨大。明年中国有必要在政策上加把力，重启中国的增长动能。

瑞银亚洲经济研究部主管汪涛表示，在中国经济面临下行压力下，首先中央财政的支持会持续增加，基建投资有望反弹；其次，由于疫苗加强针和疫苗接种进一步增强，国内的防疫措施有所缓解，积累的消费有望出现反弹。

周末券商卖方分析师发布的观点，也普遍认为“稳增长”将会驱动跨年行情，支持房企合理融资，金融地产等低估值板块有望出现修复。

平安证券首席经济学家、研究所所长钟正生认为，对股票市场而言，降准有利于市场风险偏好的提升，助推资金面的下行，对于预期业绩增速较高的成长股的提振作用较强，岁末年初之际的“春季躁动”行情或将前置。而对银行板块，降准可直接减轻银行的成本端压力，助力净息差企稳回升，但经济下行周期中银行资产质量隐患仍存，或难领涨大盘。

华西证券策略分析师李立峰表示，与海外不同，国内货币政策以我为主，后续降准落地的可能性较大，央行仍将实施逆周期下的“宽货币+差别化信用”的政策组合。另外11月以来关于房地产政策微调的信号出现，一行两会表态支持房企合理融资，均向市场释放稳增长的政策信号，成为A股演绎“跨年行情”的驱动力。

“我们目前的判断还是乐观的，建议投资者积极参与跨年行情。”信达证券策略分析师樊继拓表示，支撑这一次跨年行情的动力主要有，估值反弹、稳增长、居民资金季节性回升。第一个动力是“估值反弹”，3月份以来，部分板块调整的时间和幅度均较大，存在着估值修复的必要；第二个动力是“跨年前后偏乐观的政策”，随着降准的落地，跨年行情将进入稳增长预期主导的第二波上涨。只有前两个力量只能支撑市场涨到1月，随后需要验证居民资金的活跃度，如果能够回升，则跨年行情还可以持续到3月。

海通证券策略分析师荀玉根表示，今年以来A股指数波动小，上证指数振幅仅为12.6%，创历史新低，但是行业离散度较大，为2005年以来第三高。借鉴历史，A股波幅有望扩大、行业分化将收敛，诱因是政策发力稳增长。跨年行情正在展开，配置上偏均衡，如低估的金融地产、高景气的硬科技等。

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