股价再刷新高，总市值一度超过工商银行（601398.SH）！昨日晚间，锂电池巨头宁德时代在股价高位宣布推出股权激励计划。

从今年的激励计划来看，宁德时代在股价高位期间推出4.5折的股权激励，涉及近4500名员工，并给出了2021～2024年的累计营业收入值不低于6200亿元的业绩考核目标。

事实上，上市以来的每一年宁德时代都推出激励计划。随着近两年股价不断走高，公司首批获得激励的人才收益不菲。

不过，遭到美洲锂业“截胡”世界级锂矿资源后，宁德时代如何进一步保证其上游原材料的供应，以实现规划扩产后的终端产品交付能力，将会是公司营收持续增长的关键因素。

“宁王”推4.5折大手笔股权激励

根据公告，宁德时代的董事会认为公司2021年股票期权与限制性股票激励计划规定的首次授予条件已经成就，本次激励计划的首次授予对象包括公司的中层管理人员及核心骨干员工。

根据公司2021年第二次临时股东大会的授权，同意确定以2021年11月19日为首次授权日、首次授予日，向279名首次授予部分激励对象授予189.8250万份股票期权，行权价格为612.08元/份；向4208名首次授予部分激励对象授予185.0240万股限制性股票，授予价格为306.04元/股。

值得一提的是，推出股权激励计划当日宁德时代的股价创出了历史新高，市值达到了1.59万亿，市值超越“宇宙行”工商银行，成为A股市值第二大上市公司，仅次于贵州茅台（600519.SH）。

Wind数据显示，截至11月23日收盘，2021年以来，宁德时代股价累计上涨91.48％。按照推出股权激励当日收盘价计算681元计算，部分激励对象股票授予价为收盘价的4.5折，期权行权价为收盘价的9折。

自2018年6月登陆创业板上市以来，宁德时代每年都推出股权激励计划。根据财报，2018年-2020年，宁德时代分别向1628 名、3105 名、4573 名激励对象授予限制性股票。算上本次股权激励，宁德时代上市以来的股权激励人员共计涉及1.38万人次，均是公司中层管理人员及核心骨干员工。截至2020年度，宁德时代的员工总数为3.31万名。

2019年11月以来，宁德时代已经持续了整整两年的上涨行情。得益于股价高增，宁德时代过往几轮激励计划惠及的员工收益不菲。以2018年的首份激励计划为例，彼时，宁德时代以2018年8月30日为授予日，向1628名激励对象合计授予2258.04万股限制性股票，授予价格为35.15元，约为当时股价5.4折。

2018年-2021年前三季度，宁德时代的营业收入合计近2000亿元，远超2018股权激励中对中层管理人员制定的第五个解除限售期的业绩考核目标，即2018-2022年五年的累计营业收入值不低于1300亿元。

上市4年来，随着锂电池产能扩张与技术迭代，全球新能源汽车产业高速发展， 众多资金涌入锂电池产业。截至11月23日收盘，宁德时代股价报672元，较发行价格25.14元累计上涨超25倍。照此计算，获得首批激励的宁德时代中层管理人员浮盈超千万。

锂矿遭“截胡”，6200亿元营收目标有否挑战？

具体到本次激励计划的业绩目标，根据股票激励计划显示，宁德时代的业绩考核指标是2021-2024年四年的累计营业收入值不低于6200亿元。除此之外，2021年营收不低于1050亿元，2022年至2024年的营收将分别不低于1350亿元、1700亿元和2100亿元。

照此计算，2022年-2024年，宁德时代的年营业收入增速需分别高于28.57%、26.93%、23.53%才能完成业绩考核。

财报显示，2021年前三季度宁德时代营业收入及归属于上市公司股东的净利润同比增幅均超过130％，分别达733.61亿元、77.51亿元。第四季度，宁德时代至少需要实现营收317亿元才能达成本次激励计划的目标。

作为新能源车产业链中下游核心企业，宁德时代对上游原材料资源的掌控程度是能否6200亿的远期营收目标的重要因素之一。

今年以来，全球新能源车产业的火热表现不仅体现在整车需求端，锂行业上游市场已经成为产业各环节龙头企业的兵家必争之地。就在上周，令全球锂行业高度关注且持续4个月有余的千禧锂业（Millennial Lithium）收购事项画上句号，从未碰壁产业链资源收购的宁德时代遭“截胡”。

11月18日，面对美洲锂业报出的更高竞价，宁德时代最终没有选择在协议有效期内进一步加价，千禧锂业与美洲锂业签署了最终协议，后者承诺承担向赔付2000万美元合作终止费给宁德时代。

要看到的是，最初计划收购千禧锂业的是A股另一家锂电巨头赣锋锂业（002460.SZ），但在宁德时代加价后，赣锋锂业也未给出更高的价格，该举令市场一度认为宁德时代将摘得千禧锂业。

尽管收购未果，但两家A股锂电巨头对上游资源控制权的渴望反映出了原材料对公司未来产能上量的重要性。根据相关研报显示，截至2020年，锂储备量约8600万吨，其中94%锂矿资源位于我国境外。

高价环境与资源焦虑正在倒逼电池厂和终端车企走向台前直接面对上游资源商。另一边，宁德时代的产能扩张步伐并未放缓。宁德时代半年报显示，公司动力电池及储能系统的产能为 65.45GWh，在建产能为 92.50GWh。记者梳理公告显示，截至2021年第三季度，宁德时代有7大主要基地，包括宁德章湾区（东桥/湖东/湖西）、宁德车里湾、宁德福鼎、溧阳基地、四川和青海基地、德国工厂，新增宜春基地，合计规划产能超过 500gwh。加上宁德时代本次定增规划的产能项目，从目前公开信息来看，到2025年，公司产能将突破600gwh，对比上半年的产能规模，扩张速度与幅度可见一斑。

“动力电池的长期发展过程中，锂具备长期需求刚性。对电池企业而言，保障上游原材料采购才能保障最终产品的交付能力。宁德时代、亿纬锂能等电池厂商都在今年内公布了产能扩张计划，作为电池产业中下游的企业主要是将原材料采购后生产成为下游客户所需的产品，需承受上游材料涨价的压力，”一位新能源行业分析师对记者说。

“我们看到，中下游企业控制原材料成本的方式一般是通过合理的采购供应管理、上游锁价锁量等。尽管宁德时代前三季度的原材料管控得较为出色，但相比前述方法，入股甚至收购更能保障产品交付能力，也对营运成本管控更有效，”上述分析师补充说，“对于去年11月以来锂价格的上涨，我们认为中期来看，新能源汽车带动需求高速增长加剧供给缺口，锂价上涨趋势不改。长期看，未来中国新能源汽车销量高速增长较为确定，锂矿受资源限制或持续出现缺口”。