11月15日，北京证券交易所（下称“北交所”）敲钟开市，81家首批企业、逾400万投资者站上新起点。

当天上午，中国证监会主席易会满、北京市市长陈吉宁、北交所董事长徐明先后发表致辞，三元基因、银河证券、工银瑞信相关负责人作为代表发言。北京市委书记蔡奇与易会满共同为北交所揭牌并敲钟开市。

北交所上市首日的市场运行情况备受关注。整体来看，10只新股当天全线飘红，开盘一小时内均两度触发临停。N同心领涨，盘中涨幅一度冲上500%。

而老股则呈现普跌局面。截至当天收盘，除3股停牌外，68只个股中仅9股收涨，八成个股收跌。

分析人士认为，新股首日涨幅超市场预期，交投活跃，老股获利了结是其普跌的主要影响因素。

不过，在业内看来，老股回调的影响并非仅是负面的。而新股暴涨令部分投资者交易情绪趋于谨慎。

新股、老股“冰火两重天”

首批上市81股的构成方面，恒合股份、科达自控等10只为新股，另外71只为精选层平移而来的老股，其中翰博高新等3只因申请转板上市而停牌。

15日9点25分集合竞价开盘，10只新股整体涨势较高，最高涨282.3%，最低涨74.72%。68只平移股分化，最高涨逾19%，最低跌逾3%。

9点30分开盘后，81股中，14股低开，10只新股全线高开，N同心高开282%居首。

开盘约5分钟后，9点35分左右，北交所新股较开盘价涨幅30%，N同心、N大地、N晶赛、N汉鑫、N广道、N恒合等个股全部触发临停。开盘一小时内，10只新股均触发二次临停。

68只老股则表现分化，德瑞锂电、德众汽车一度涨逾20%；长虹能源一度跌逾9%，连城数控、朱老六、盖世食品等跌逾5%。

分化走势持续到午盘。当天下午，多只老股股价进一步下挫。

截至当天收盘，10只新股全部涨逾100%。N同心领涨，涨幅高达493.67%，报收23.45元/股，N大地、N志晟、N晶赛涨幅也在200%以上。

剔除3只停牌个股，68只老股中，仅有9股收涨，德瑞锂电涨幅18.23%排在首位，也是唯一一只涨逾10%的平移股，同辉信息跌15.98%，为当天跌幅最大个股，另有15股跌逾10%。

成交额方面，贝特瑞以6.93亿元排在首位，另有23股成交额也在亿元以上，日成交额排名前十位的多为新股。

“涨幅太大了，完全超出预期”

10只新股全天全线飘红，八成老股收跌。当天盘后，北交所市场走势被投资者热议。

“10只新股表现整体超预期。”资深新三板人士、董秘一家人创始人崔彦军对记者表示。

而新股的暴涨，也让部分投资者交易情绪趋于谨慎。

“我觉得涨幅太大了，完全超出我的预期。把手里的（个股）都出了。”有参与北交所新股打新的个人投资者告诉记者，“对北交所个股还不是特别了解，不敢长期持有。”

“有些新股可能一下子就冲上高点了，或者阶段性高点，整体估值并不低，要看它后续业绩的可能性。”有新三板业内人士表示。

崔彦军提示称，应关注新股涨幅过大的风险。“如果明天（新股）继续高开，一定程度上，也要关注这些新股涨幅过大的风险。预计这些新股存在整体下移的可能性。”

老股的普跌，在业内看来，是获利了结导致的。“部分老股由于前期积累了较大涨幅，存在投资者获利了结的情况。”崔彦军说。

“不要高估短期情绪，不要低估长期变化。短期来看，经过2个多月精选层的交易，股票价格对北交所的政策红利预期已经相当充分，因此出现短期的获利了结很正常。”申万宏源新三板首席分析师刘靖告诉记者。

新股、老股分化，是否将持续？“之后就不是按照新股、老股分了，个股估值逐渐到位，业绩、未来预期等才是影响其表现的因素。老股跌到一定程度会反弹。”崔彦军认为。

预计估值调整将陆续到位

不过，在业内看来，老股回调的影响也并非仅是负面的。

有市场人士表示，由于此前各种利好消息较为明确，北交所开市时点也提前两周向市场传递，存量股票价格已充分消化政策信息，开市后部分股票下跌反而说明了市场的有效性。

“综合各方面情况看，北交所股票不具备持续下跌的基础。”该人士认为，一是上市公司股价具有较强的业绩支撑；二是北交所投资者规模较精选层显著扩大。

他表示，长期来看，股价走势由公司经营业绩、成长性、创新属性等因素决定，北交所改革政策只会激发和促进优质企业的价值发现，所谓“利好出尽变利空”即使发生也仅是交易资金层面的短期扰动，不会对公司长期投资价值产生过度影响。

从行业分类和基本面来看，德邦证券研究所副所长吴开达对记者表示，整体来看，北交所首批81家公司经营状况稳健且成长性较为突出，大部分属于行业细分领域的“龙头”，部分企业处于行业国内领先地位，其中1/4左右为专精特新“小巨人”企业。

“在关注度提升，板块流动性溢价加持下，我们认为优质的创新层‘专精特新’公司估值端提升空间较大。”他表示。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对记者表示，老股挂牌上市首日出现普跌，一方面说明部分个股在精选层存在过度炒作、估值偏高的情况，从而出现价格回归、股价回调的过程；另一方面，也说明新三板和北交所无缝对接。

“一定程度上，老股的回调也有利于新进场的投资者拿到筹码，先旁观再伺机买入。”他说。