距离发布再融资公告仅过去12天，11月2日，世茂服务（00873.HK）就宣告筹资完成，所得款项净额合计约48.2亿港元。

日前，世茂服务执行董事兼总裁叶明杰接受第一财经采访时透露了此番融资用途：约有80%会用于收并购，10%用于业务扩展，10%作为一般运营资金。

世茂服务选择在此时增加手中资金，是因为看到了当前的行业收并购窗口期，把握住可选优质资产变多的当下。

事实上，在近日奥园健康出让股权的传闻中，世茂服务与碧桂园服务等多家公司一起成了这起收并购的“绯闻对象”。尽管世茂服务对于在接触的标的未曾吐露半分，但有知情人士表示，“有合适标的公司应该也都会接触下。”

展露规模野心

2021年3月份，世茂服务管理层在业绩会上曾提到彼时并购的价格和质量，“和以前比都差很远，价格更高，质量却在下降”。现如今，一口气通过配股、发行可转债，世茂服务获得了大笔资金，并着重用于收并购。

这一新动作的背景是地产行业在过去半年里的变化。

“这是跟着大趋势变化的，之前行业高歌猛进，所有人都想上市，而现在想上市和真正上市的很少了，”叶明杰解释，“上半年融资还没有问题，但下半年房地产太难了。”

这样的行业环境变动，使得市场上可选优质资产明显增多。在叶明杰看来，收并购目前进入了窗口期，但却等不了太久，“未来的逻辑有未来的看法，我们能判断的是，看清当前是比过去好的。”

不过，当前优质资产变多、选择范围变大，价格是否也降下来了呢？在叶明杰看来，10亿不一定就是便宜，12亿也不一定就是贵，“付出价格的高和低其实是相对而言的，关键要看，这个企业买进来对于自己来讲是不是最好的。”

“最好”的评价标准在于，能否形成协同效应、是否具有可持续发展的空间、能否带来更多能力和资源的补充，“我觉得便宜和贵其实都不是当下的，而是看未来是不是能兑现。”

所以，在这个收并购的窗口期，世茂服务并不是蒙眼买入。“我们现在有4大业务板块，包括综合物业、多元增值服务业务、城市服务业务以及数字科技业务，”叶明杰文表示，“当前的收并购主要是在综合物业和城市服务这两个板块里面，未来4个领域都会涉及到。总体来看，收并购是围绕着规模和能力两个方面来去做。”

在扩大基础物业的规模方面，又有更多要求。叶明杰表示：“我们不会为了规模全国到处圈地，而要在单个城市进行深耕，通过收并购提高城市的密度，未来就会有更多空间。比如专注在运营管理上，就存在降本增效的空间；在未来的业务方面，不管是本地生活、教育，还是养老等等，就可以利用品牌效应切入。”

基于此，世茂服务在选择城市时，会将城市有没有消费的人群、规模，以及消费能力等多种因素纳入考量，“我们要去做很多增值服务的业务，所以看中未来潜力空间更大的城市。”

城服业务仍在探索期

世茂服务截至目前完成的对17家公司收并购中，出现了包括深圳深兄环境、金沙田科技等在内的市政环卫类公司的身影，并在不久前上市一周年之际，对外披露了其在城市服务业务中“城市大管家”的自我定位。

事实上，此番收并购浪潮中，城市服务领域可谓是热门业态。有业内人士分析指出，这个板块存量市场空间大、年化合同金额高，以及利于和政府培养良好合作关系等特点，吸引了一大批物业企业，万物云、碧桂园服务、保利物业、招商积余等众多头部物企纷纷入局。

这其实也是世茂服务入此赛道的考量，“一个看趋势，一个看空间”。从大趋势来说，当前各城市都在提倡高质量发展、精细化管理，这就要求城市提升服务能力，尤其是一二线城市以及经济发达地区；从空间来说，城市服务的市场规模当前就有1.5万亿，未来会更高，逐步会达到几万亿的量级。

早在2020年时，世茂服务就已经展开了探索，在江苏宿迁落地了城市服务项目。世茂服务接手了部分投诉量较高、难管理的住宅小区，同时将包括广告牌、车位等在内的空间资源也打包收入，弥补部分收入的同时也实现资源盘活。

目前，还处在探索阶段的城市服务，难以回避的一大问题就是盈利低。世茂服务2021年半年报显示，城市服务业务的毛利率为14.9%；而保利物业在城镇服务方面的毛利率也在12%-14%之间；万物云在珠海探索的横琴物业城市模式也是着微利的状态，截至2019年底，公共空间管理业务的利润在3%-4%之间。

不过，这在叶明杰看来并不是问题。“其实各个城市目前对城市服务也还没有具体的需求，只是很宏观地要精细化治理，各家企业也都在摸索，处于前期阶段，”他认为，“任何一个业务如果处于这样的阶段，在还没有形成盈利模式的时候，当前的利润高或低不重要，这期间会有诸多波动，不一定是真实的，要过了探索期，进入相对固定的模式之后，才能看得出业务情况。”

截至2021年上半年，世茂服务已进入了包括哈尔滨市阿城区、贵阳市贵安新区等在内的全国9个地区，收入实现1.34亿元，管理层将城市服务板块列为“业务增长新战略引擎”。