在净息差收窄压力下，依靠中间业务收入继续发力，银行前三季度业绩亮眼。

第一财经梳理41家A股上市银行三季报发现，因为息差收窄、规模提升难度加大，多数银行的利息净收入占比进一步下滑，非利息收入贡献度提升，其中中间业务收入继续发力，但增速也有所放缓。

“过去一部分高收益贷款无法持续性投放了，加上存款规模受到各方面影响，新增客户拓展难度加大，大家向中间业务发力的动力更足了。”一位银行业人士对第一财经表示。但因为个性化服务需求较高，银行在金融科技和数字化领域的投入成本也将体现在非利息净收入中。

而随着银行业绩超预期和资产质量持续改善，银行股在二级市场也将受到更多关注。虽然张坤、丘栋荣等明星基金经理均在三季度加仓了银行股，但公募基金对银行板块的持仓仍处于低位，分化趋势明显。

非息收入贡献再提升，中收增速放缓

今年前三季度，A股41家上市银行合计实现归母净利润14739.14亿元，同比增速13.6%，比上半年提升了0.6个百分点。其中，14家银行的净利润同比增速达20%以上，江苏银行、平安银行净利润分别同比增长30.51%、30.08%。

尽管利息净收入仍是银行盈利的主要驱动，但该项目在前三季度的增速普遍低于非利息收入，后者的比重持续提升。在股份行中，中信银行、民生银行甚至出现了利息净收入负增长的现象。

作为影响利息净收入的关键因素，银行的净息差自疫情之前就已有连续收窄迹象。据兴业证券统计，今年前三季度上市银行的平均净息差约为2%，同比下降8个基点。

三季报显示，中信银行、民生银行、华夏银行、平安银行等股份行三季度净息差对比年中都有不同程度收窄，大行中建设银行等净息差也下降了0.1个百分点，该行解释为“受利率市场化稳步推进、产品结构变化和存款竞争激烈等因素影响所致”。平安银行则表示，除了受市场利率变化影响，还与该行加大针对小微企业、绿色金融等重点行业、领域的支持力度有关。

资产规模扩张难也是影响银行利息净收入的重要因素。单看第三季度，中国银行、浦发银行、民生银行、光大银行、北京银行、郑州银行、青农商行、紫金银行、江阴银行等多家银行资产均出现负增长，存款业务增速下降是主要原因。

华南地区某股份行内部人士对第一财经表示，房地产行业调控与部分企业风险暴露的确对银行贷款业务产生了较大影响，加上基建项目没有大幅增加，高收益贷款规模被动缩减。而在存款方面，在新客户较难拓展的情况下，高息结构性存款占比严监管对存款规模有较大影响，如果银行的大额可转让存单付息规模过大，也会明显增加负债成本。

进入存量竞争时代，转型中收是不少银行的选择，非息收入也因此进入高速增长时代。前三季度，包括招商银行、中信银行、兴业银行在内的多家银行非息收入增速都在20%以上，其中代表中间业务的手续费及佣金净收入是主要驱动。比如，兴业银行非息净收入同比增长24.83%，其中手续费及佣金净收入同比增长26.31%，该行称，这主要与投资银行和财富银行相关的手续费收入实现较快增长有关。

不过，因为三季度权益市场热度有所下降，叠加去年同期的高基数，银行的手续费及佣金净收入增速比上半年下降了1.4个百分点。另一方面，各大银行在前三季度的业务及管理费出现普遍攀升，同比增幅9.2%，比上半年（8.8%）有所扩大，对非息净收入有一定拖累。平安证券银行分析师袁喆奇分析，这主要与各家银行加大金融科技投入有关。有银行业内人士也表示，电子化、线上化等数字化转型的成本投入会反映到非息净收入中。

此外，多家银行在三季报中提到了拨备少提对报告期内盈利增速的影响。国盛证券认为，在去年同期银行加大拨备计提力度的情况下，银行业利润增速约为-7.7%，而今年不良率继续下降、拨备覆盖率稳步提升，上市银行拨备同比少提了3.3%，释放了较大的利润空间。

机构仓位仍偏低，基金经理偏爱两类银行

尽管业绩超预期，但在二级市场第三季度整个银行板块仍处于回调趋势中。随着公募基金三季报的披露，部分明星基金经理大幅加仓银行的消息受到市场关注。比如易方达张坤在第三季度加仓招商银行和平安银行，中庚基金丘栋荣买入常熟银行、苏农银行，中欧周应波增持邮储银行等。

第一财经注意到，目前主动型偏股基金对银行的重仓持股较为集中且有所“偏爱”，而整个板块仍处于低配状态。在股份行中，估值较高的兴业银行、平安银行、招商银行在基金持仓中合计占比达到79.51%，不过相比去年同期，今年三季度基金对3家银行的持股数量分别减少了25.92%、19.48%、12.8%。

而就在建设银行、工商银行、农业银行跌出部分基金前十大重仓股的同时，部分城商行、农商行在三季度获得了基金的青睐。根据申港证券的统计数据，江苏银行和成都银行三季度基金持仓数量分别同比增长了123.48%、85.26%，二者前三季度净利润增幅分别达30.5%、22.2%；农商行中常熟银行持仓数量同比增长265.35%，张家港行等也获得基金增持，该行前三季度净利润同比增幅为27%，其中上半年增长20.9%。

申港证券曹旭特团队指出，目前A股银行板块自由流通市值占总流通市值的6.66%，而基金重仓中银行持仓市值占比为3.19%，仍属于低配状态。三季度银行板块持仓比重继续下降，一方面是因为其他板块受关注较高导致了虹吸效应，另一方面是因为个别房企危机爆发导致市场预期较为悲观。而在此背景下，部分有自身特色、成长性较强的银行，以及区位优势突出的城/农商行更容易获得机构青睐。

另有多家券商在研报中指出，目前银行的估值已经充分反映市场的悲观预期，随着政策托底，市场的悲观预期和银行经营环境都将出现改善。