2021年以来，在美国特殊目的收购公司（SPAC）竞争越来越激烈、受到监管越来越严格的情况下，越来越多的SPAC转往新兴市场国家，比如巴西、以色列和土耳其等寻找有吸引力的合并目标。

根据美国媒体对SPAC研究数据的分析，虽然前往亚洲、拉丁美洲、东欧、中东和非洲收购公司的案例在整个SPAC市场仍然只占一小部分，但增长速度要快于SPAC对其他地区目标收购的增长速度。

具体而言，仅仅在2021年上半年，就有60家专注于新兴市场的新SPAC向美国证券交易委员会（SEC）提交了文件，已达到2020年全年同类申请的近三倍。同期，专注于非新兴市场的SPAC的数量增长了约67%，达到515家。

与此同时，竞争加剧还推高了并购价格。SPAC又称空白支票公司，通常由共同基金、对冲基金等募集资金而上市，只处理现金业务，没有任何其他业务。发起人将在纳斯达克或纽交所上市，以投资单元形式发行普通股与认股期权组合给市场投资者，从而募集资金，一个投资单元通常包含1股普通股与1~2股认股期权。上市后的主要任务就是寻找一家有着高成长发展前景的非上市公司与其合并，使新的组合获得融资并上市。若24个月内没有完成并购，那么这家SPAC就将面临清盘，将所有托管账户内的资金附带利息100%归还给投资者。

由于需要在启动后两年内完成交易，SPAC在美国的竞购战越演越烈——有如此多的SPAC买家在追逐交易，SPAC更有可能支付过高的价格或并购投机性很强的标的。

专注于新兴市场的基金管理公司卡拉维资管公司（Callaway Capital Management LLC）的创始人弗雷菲尔德（Daniel Freifeld）调侃称：“在这种竞争环境下，SPAC们只要发现两名斯坦福大学的辍学者眼中闪烁着光芒，并声称他们计划殖民金星，就愿意给他们20亿美元。”卡拉维资管公司在7月创立了一个价值1.25亿美元的SPAC，该SPAC在纽约证券交易所上市，标的是土耳其金融科技公司。

将目光瞄准土耳其的不只卡拉维一家。土耳其是外国投资者在新兴市场中冒风险寻找投资标的的典型例子。尽管今年全球经济复苏，但土耳其自身的政治不稳定、高通胀和不确定的货币政策已使该国股市和汇市陷入混乱。

截至8月初，土耳其BIST 100指数今年已累计下跌5.2%，在FactSet追踪的全球基准指数中表现第三差。但类似弗雷费尔德这样的投资者从中看到了机会。“如今，世界上没有任何地方比土耳其的资产更便宜了。”他补充称，而土耳其的银行和保险公司资本充足，年轻人可以获得的银行服务不足，为金融业创造了强劲的增长前景。基于此，土耳其的资产不太可能进一步下跌。

在SPAC业务上投资了约7.5亿美元的WealthSpring Capital的管理合伙人辛普森（Matthew Simpson）表示，一方面，大多数专注于新兴市场的SPAC都往往选择在美国的证券交易所上市，因为美国相对严格的报告和监管要求会让投资者感到放心。另一方面，转向新兴市场寻找并购标的为SPAC投资者提供了一种在美国市场外分散投资的方式，尤其是，高昂的估值和SEC的警告近期已在美国引发了一轮对SPAC的抛售。

而对于新兴市场的公司来说，瓦勒资本（Valor Capital Group）的合伙人梅洛（Mario Mello）称，SPAC也提供了一个进入美国股市的机会。Valor Capital Group于今年5月创立了一个价值2亿美元的SPAC，在纳斯达克证券交易所上市，标的是拉丁美洲的技术公司。根据瓦勒资本向SEC提交的文件，其从包括黑石集团（Blackstone Group Inc.）和软银行集团（Soft-Bank Group Corp.）在内的大型基金管理公司筹集资金。

投资银行Cowen Inc.的资本市场部门主管格米勒（Grant Miller）介绍称，以色列是SPAC的肥沃土壤，因为以色列强大的技术行业向来与风投资本有着深厚联系。以色列数字广告公司Taboola.com Ltd.就曾于今年6月通过SPAC在纳斯达克上市，移动公司REE Automotive Ltd.近期也披露了通过与SPAC合并上市的计划。