保供加码电厂存煤提升，供需底线平衡还要三五个月

煤炭资源供应紧张依旧，政策调控也继续加码。

国家发改委10月11日消息称，统调电厂煤炭库存明显提升，7天以下存煤企业大幅减少，推动全国发电供热用煤中长期合同全覆盖取得显著成效。

不过，全球能源价格居高不下，突如其来的秋季汛情再度引爆市场缺煤的恐慌情绪。面对“内外夹攻”的局面，煤价还在“燃烧”。

10月11日，A股煤炭板块领涨，截至收盘，中证煤炭指数上涨3.73%，个股多数收涨，恒源煤电、上海能源、内蒙华电涨停，兖州煤业涨超6%。

期货市场上，煤炭三兄弟“齐头并进”，焦煤最高升至3428元/吨，刷新历史纪录，焦炭上探至3728元/吨，刷新一个月高位，动力煤午后封涨停在1408.2元/吨。现货方面，秦港Q5500动力煤已涨至2050元/吨。

行业人士对第一财经称，当国内外能源供需环境错配，国内供应已逐步开足马力新增的条件下，预计国内缺口填补将有望在3~5个月内达到底线平衡，但由于国际货币环境以及各行业物料价格的指数已全面抬升，缺口填补后的煤价走势将有限下跌，寻找到新的平衡，再维持稳定运行。

内外夹攻，煤价还能飞多高

基本面来看，煤价正处在“内外夹攻”的局面。

国际上，全球低碳减排步伐加速，叠加疫情、通胀等因素，能源危机席卷全球。近期欧洲天然气价格屡刷新高，以原油、煤炭和天然气为主的旧能源（与光伏、风能等新能源相对）价格也不断攀升，“气荒”“油荒”“电荒”接踵而至。

国内方面，国家持续出台严格的政策措施，先后在释放供应、暂停价格指数、窗口指导期货市场、舆情引导与控制、双控限电降低需求等多个方面开展政策引导和调控，旨在控制价格有序向上波动。

近期调控政策再加码，陆续追加“保供”产能、提升长协覆盖率及需求端“能源双控”政策的推进，对短期煤炭价格预期产生了扰动。

此外，突如其来的秋季汛情再度引爆市场缺煤的恐慌情绪。“十一”假期期间，中国第一产煤大省山西突发汛情，受暴雨影响，60家煤矿关停，部分道路受损导致运输不畅。动力煤大省陕西也受到汛情威胁，省安委办要求各类生产经营单位要严格落实汛期安全防范措施，必要时果断停工、停产、停业、撤人。

在投资者互动平台上，中小投资者也开始询问山西省煤炭上市公司受影响程度。包括山西焦煤、永泰能源、山煤国际、晋控煤业、兰花科创等，均被投资者询问汛情对公司的影响情况以及应对措施。不过，相关公司暂未回应。第一财经也就汛情对公司经营情况影响程度试图与山西焦煤、山西焦化、永泰能源等公司进行沟通，截至发稿未收到回复。

一德期货煤焦研究员张源对第一财经分析称，山西地区近期因雨水影响，焦炭及焦煤运输受到明显影响。表现在库存上，吕梁地区焦企焦炭累库较为明显，少数焦企累库上万吨。其中孝义焦化园区主要道路被淹，导致部分焦企出货困难。另外，因部分铁路桥发生事故，部分焦企出货速度也有所放缓。洗煤厂库存增幅也较为明显，据统计，截至上周末，山煤洗煤厂库存较节前增加40万吨~50万吨。尽管有下游需求放缓的原因存在，但运输导致的库存积累也较为明显。

面对“内忧外患”，煤炭价格将如何演绎，一位行业人士对第一财经分析称，煤炭市场供需环境持续紧张，市场支撑动能依旧较强，价格不断刷新高位。今年的问题更多是受需求侧的超预期推动，而从国内外需求来看，在国内供应已逐步开足马力新增的条件下，预计国内缺口填补将有望在3~5个月内达到底线平衡，但由于国际货币环境以及各行业物料价格的指数已全面抬升，缺口填补后的煤价走势将有限下跌，寻找到新的平衡，再维持稳定运行。

新增产能释放，电厂存煤大增

目前国内出台了多种政策保供煤炭。“主要关注内蒙古地区的产能是否能够释放”，张源对第一财经分析称，日前内蒙古地区核增产能将近一亿吨，预计实际有效投放的产能理论上可以达到4500万吨。

10月7日，内蒙古自治区能源保障工作领导小组召开会议，要求领导小组办公室要统筹协调能源保障工作，煤炭供应保障专班要督促煤炭企业不折不扣完成增产保供任务，电力供应保障专班要督促燃煤电厂保障用电和供热需求。

10日晚间，永泰能源发布公告称，公司所属2家煤矿企业列入山西省保供煤矿。山西省煤电油气运协调保障领导小组综合办公室日前下发通知称，将2021年1月~8月已完成全年产量的51座煤矿及2021年省内拟核增产能的98座煤矿列入保供煤矿，四季度可在确保安全的情况下组织生产，同时启动核增手续办理工作。

张源认为，当前国内动力煤缺口大概是3000万吨到6000万吨左右，由于最近一段时间的限电，这个缺口可能会有所缩小。如果内蒙古的煤炭能够正常充分释放，缺口有可能会被回补一部分。叠加其他省份保供政策，如果煤炭产量能够正常地释放，预计煤价在10月末或者11月份将有所缓和。不过值得注意的是，12月份是冬季供暖高峰，库存缓解程度不及预期的话，煤价有再次冲高的可能性。

目前部分新增产能已经释放，保供效果也在逐步体现。

11日，国家发改委最新消息称，截至7日，全国存煤7天以下电厂数量比节前减少90%。

发电供热用煤中长期合同全覆盖进展方面，发改委同日介绍，作为冬季煤炭供应保障的重点地区，9月25日，东北地区发电供热用煤中长期合同全覆盖集中签约仪式在京举行，集中补签了一批东北地区冬季发电和供热用煤合同。“十一”期间，全国发电供热用煤中长期合同全覆盖继续深入推进，又一批省份已顺利实现全覆盖，供暖季保供基础进一步夯实。

下一步，发改委将多措并举加强已签约合同的履约监管，保障发电供热等民生用煤稳定供应和价格平稳，确保人民群众温暖过冬。

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文章作者

齐琦

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煤炭保供

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