长江商学院：投资者情绪趋谨慎，房价预期回报率创两年新低

从今年4月底到9月初，投资者情绪更趋谨慎：更多的投资者看低房地产；散户对A股和房价的预期回报率跌至两年最低点，但和上期相比，投资者对宏观风险的把控更有信心，约62.7％的受访者对GDP的增长值为5.6％。

23日，长江商学院副院长、投资研究中心主任刘劲在最新一期《长江商学院投资者情绪问卷调查（CKISS）》（下称《报告》）的发布会上表达了上述观点。

长江商学院投资者情绪问卷调查（CKISS）是对中国资本市场投资人情绪和预期的调查。调查每季度开展一次，有效回收样本2500份左右，其中，普通散户投资者1900份，金融行业从业人员601份。

在本次调查中，约61%的受访者认为A股会上涨，比上期下降4.8个百分点。其中，投资者情绪回落主要受散户投资者影响，受访者中仅有54.5％的散户投资者认为A股会出现上涨，而金融业则相对乐观，有81.4％的金融业从业者持相同看法。

刘劲认为，金融业从业者和散户对市场的不同期待值可能和其对过去半年来国内的政策调整的重视程度和解读不同有关。具体来看，散户对疫情防控、内需提升、民营经济地位等内在因素的关注度更高，而金融从业者更加关注中美关系、中西关系等外部因素。

“但受访者对经济增长和上市公司盈利的信心比较强，在这点上散户和金融业意见较为一致，此外，全球流动性泛滥以及资产价格暴涨并没有引发受访者对高通胀的担忧，受访者对通胀的预期保持平稳。”刘劲称。

《报告》显示，本期认为会发生超过6％高通胀的意见占比为3.2％（散户和金融业分别3.7％和1.5％），比上期下降了0.6个百分点。本期约62.7％的受访者认为未来GDP增速能够超过5％（散户和金融业分别为61％和68.8％），比上期提高了1.5个百分点，对GDP的预期增长率为5.6％，与上期基本持平。

从投资标的来看，本期受访者对房地产、数字货币等其他类别资产的投资意愿不高，愿意增加投资的人数小于希望减少投资的人数。其中，愿意投资房地产的净增加人数占比为-5.2%，比上期下降 1.7 个百分点；愿意投资数字货币的净增加人数占比为-8.2%。

在房地产方面，刘劲对第一财经表示，在中国，房地产作为一个长期投资品的时代已经过去了。从长期来看，由土地财政引起的高房价不利于提升中国普通居民生活质量，土地市场必将迎来强管控。

投资者对房地产市场的预期也有所回落。《报告》显示，本期约55.6%的受访者认为未来房价会上涨（散户和金融业分别为48%和79.7%），比2020年年末调查下降14个百分点。对房价的预期回报率是1.2%，比2020年年末调查下降2.4个百分点。

刘劲告诉第一财经，在数字货币方面，投资者情绪回落的原因至少有两点：一是，从控制全球资金流动的角度来看，比特币等虚拟货币的形式，在中国市场长期也难以被看好；二是，近几个月来，多省密集发布虚拟货币挖矿禁令，叠加“双碳”相关政策的密集发布，挖矿去中国化的进程将大力推进。

“当前中国投资者对全球气侯问题、‘双碳’问题的关注度还处于低位，但必将成为今后十年中国投资者重点关注的议题。”刘劲表示。

根据《报告》，本期有26.1％的投资者认为气候问题及其应对是对投资影响最大的议题，该比例仍处于该调查可选项中的最低位。

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文章作者

吴斯旻

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投资者股市A股房地产“双碳”数字货币通胀

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