俄乌冲突干扰世界经济复苏进程,还可能引发衰退

俄罗斯自2月24日起在乌克兰实施“特别军事行动”,导致全球地缘政治急剧动荡,各方面风险激增。这场军事冲突将颠覆后冷战时代的国际秩序

这一突发事件时间极其特殊,地点高度敏感,既是“黑天鹅”,又是“灰犀牛”,势必在全球政经舞台掀起一场“完美风暴”。作为数十年来最为严峻的安全危机,它与新冠肺炎疫情、通货膨胀、供给扰动、金融动荡等多重风险叠加,将对全球经济带来重大冲击。这不仅将干扰世界经济复苏进程,还可能引发衰退。对一些国家来说,能源、食品等商品价格上涨将使通货膨胀形势更加严峻,经济则可能陷入滞胀的泥潭。

从这场战争对全球经济和贸易的影响看,能源和其他大宗商品首当其冲,这主要是由参战方的经济和出口结构特征决定的。俄罗斯是全球最大的天然气出口国和第二大石油出口国,管道天然气、液化天然气和原油出口分别占全球的26%8%12%。战争爆发以来,国际能源市场出现大幅动荡。油价于3月8日一度飙升至139美元/桶,为2008年7月以来最高,接近当时147美元的历史最高点。之后,在俄乌谈判可能取得进展、OPEC可望同意增产以及全球需求预期减弱等多重消息作用下,油价出现大幅回落。

随着乌克兰局势升级,美国开始禁止俄罗斯石油、天然气和煤炭进口,英国宣布将在年内停止进口俄油,欧盟也计划大幅降低对俄气的依赖。显然,其他能源出口国将从贸易转移效应中获益。而对进口国而言,价格上涨难免导致能源支出大幅上升。中国是全球最大的石油进口国,2021年进口原油5.13亿吨。假设维持同样的年度进口规模,将布伦特原油2021年均价(70.89美元/桶)和对2022年均价的最新预测值(105.22美元/桶)比较,则意味着中国一年新增原油账单1290亿美元。

欧盟对俄罗斯能源进口的依赖程度很高:石油和天然气的依赖度分别为30%和39%,德国更高达35%和55%。欧盟计划在年内对俄气的依赖度降低三分之二,到2027年不再从俄罗斯进口油气煤。这显然有利于提高其能源安全,但调整成本并不低。相比较而言,美国只有8%的石油和成品油进口来自俄罗斯,且自身潜在供给能力很大,可替代进口途径较多,因此禁止俄油气进口的代价较小。然而,美国经济自去年以来一直面临严重的通货膨胀,现在难免雪上加霜。2月份美国CPI已攀升至7.9%,而乌克兰局势升级势必在3月份大幅推高该数字。

国际市场相关工业金属价格也出现暴涨。理论上,俄罗斯出口量及其全球占比越高,相关矿产品供应遭受冲击的可能性越高,具体程度还受主要出口市场、可能的制裁措施以及市场投机交易等因素的影响。俄罗斯镍、钯、铝、铜等生产和出口占比很高。以镍为例,它是新能源汽车动力电池制造的重要原料,而俄罗斯占全球镍矿产量的9%,硫化镍矿石产量的三分之一。

另一个值得关注的是粮食价格和供应。俄、乌均是谷物生产和出口大国,两者合计占全球小麦出口的近30%、玉米出口的约20%。战端一起,供给运输受阻,国际粮价大涨,芝加哥期货交易所小麦价格大幅走高,达到14年来最高水平。价格上涨、供应约束、市场预期、出口限制的连锁反应难免对进口国的粮食安全带来负面影响,部分大量从俄、乌两国进口粮食的中东和北非国家和众多最不发达国家首当其冲。另外,俄罗斯和白俄罗斯均为化肥出口大国,这方面的出口限制对全球粮食供应的间接影响也不可低估。

这次危机势必对世界政经格局产生深远影响,具体取决于军事行动持续的时间、造成的后果,以及经济制裁的力度和影响。从经济维度看,俄罗斯将被孤立并削弱。俄罗斯央行的问卷调查显示,2022年俄GDP可能缩减8%,通胀率将达到20%;摩根大通预测,二季度俄经济将出现35%的大幅萎缩。与此同时,和俄罗斯保持密切经贸联系的国家难免受到间接冲击。巨大的难民潮、潜在的边境冲突等风险溢出效应也可能使东欧长期处于不稳定状态。从一定意义上说,多方面的误判打开了一个“潘多拉盒子”,这里既包括对军事行动难度的误判,也包括对各方反应强度的误判,还包括对经济制裁力度的误判。

一国金融机构被SWIFT排除在外,央行的外汇储备被冻结,贸易最惠国待遇被取消,特定商品的进出口被限制,相关个人的境外财产被控制…… 这其中的部分措施在伊朗、伊拉克、阿富汗等已有先例,但此次针对俄罗斯制裁的广度、深度和力度是空前的。加之卢布汇率暴跌、资产价格跳水、信用评级大降、跨国公司撤离,制裁措施的直接和间接影响彰显了一场全面“经济战”的巨大威力。制裁能否“不战而屈人之兵”尚有待观察,但其对俄罗斯经济的“杀伤力”是毋庸置疑的。

由于双方经济体量等因素的巨大差异,俄罗斯和西方在这场“经济战”中所受影响是高度不对等的。一项模拟分析显示,贸易限制对双方年度GDP的长期影响分别为-9.71%-0.17%。俄罗斯是全球第11大经济体,经济规模介于韩国和巴西之间,仅为中国的十分之一。然而,由于俄罗斯是全球首要的资源生产和出口国,战事对世界经济的“上游冲击”将是巨大的,并难免向下游传导,从而成为全球经济的一个重要风险。鉴于其巨大的地缘政治影响、负溢出效应和潜在冲击,中长期对世界经济增长和全球化的压制作用也不容低估。

(作者长期在海外工作,对国际经济和政治有深入研究,本文仅代表作者个人观点)

第一财经获授权转载自微信公众号“lixunlei0722”,原标题为《“特别军事行动”的特别经济后果》,有删节。