国盾量子2021年止盈转亏，研发投入占比超50%

国盾量子（688027.SH）4月25日晚间发布2021年年报，2021年，公司实现营业收入1.79亿元，同比增长33.55%；归母净利润亏损3713.62万元，同比下降225.93%；扣非净利润亏损8444.84万元；经营活动产生的现金流量净额为-6410.73万元，同比下降337.03%。

国盾量子在年报中表示，归母净利润、扣非净利润同比减少，主要系销售产品结构变化致毛利率下降、股权激励计划致股份支付费用增加、客户回款不及预期致信用减值损失增加、参股企业经营亏损及政府补助减少等所致；经营活动现金流同比减少337.03%，主要系客户回款不及预期，同时材料采购及人员薪酬支出增加所致。

“大环境不好，行业也比较新，虽然很努力，营收有增长，但利润影响比较大。”国盾量子内部人士对第一财经表示，“今年业绩亏损有一些特殊原因，比如股权激励和投资损失。”

国盾量子主要从事量子通信产品的研发、生产、销售及技术服务，为各类光纤量子保密通信网络以及星地一体广域量子保密通信地面站的建设系统地提供软硬件产品，为政务、金融、电力、国防等行业和领域提供组网及量子安全应用解决方案。其主要业务分为量子保密通信产品及相关信息安全应用、量子计算仪器设备两大板块，前者主要包括四大门类：量子保密通信网络核心设备（QKD产品、量子卫星小型化地面接收站、信道与密钥组网交换产品等）、量子安全应用产品（固网加密应用产品、移动加密应用产品等）、核心组件（单光子探测器、量子随机数源等），以及量子保密通信网络的管理与控制软件；后者主要包括超导量子计算室温操控系统、超导量子计算操控软件及系统、低温信号传输系统等。

从产品来看，国盾量子主营业务收入主要来源于量子保密通信产品。报告期内公司量子保密通信产品收入1.17亿元，占主营业务收入66.45%，毛利率为70.12%，同比减少3.73个百分点；量子计算仪器设备毛利率为32.27%，同比减少16.52个百分点。

值得注意的是，2021年国盾量子全年研发投入为9102万元，同比增长49.47%，研发投入占营业收入的比例为50.81%，同比去年增加5.42个百分点。

“像我们这种从0到1的行业，在投入期开拓期，首要是要努力的夯实研发基础，做好市场应用推广，扎实内功做好工作。”上述内部人士表示。

不过，在本身业绩亏损、现金流为负，仍然大比例研发投入，国盾量子资金方面压力应该不小。对此，上述内部人士对第一财经表示，“国盾量子负债率比较低，除了经营性现金流因为下游客户回款不及预期外，现金流还是可以的。另外，国盾在也确实加码研发的同时聚焦重点项目（股权激励摊销是影响费用的一个大头），未来也会强化回款工作、开源节流。”

“毛利率高、研发投入大是技术密集型行业的普遍特征。目前全球都在加速推动量子信息技术从基础研究向产业应用过渡，国内外都在推广期。国盾量子占据的市场份额比较大，研发起步早，积累实力比较强，所以有一定的定价权。未来，我们预计产品规模会上去，相应的研发成本会摊薄，我们也会有意识地去降低产品价格，以加快新技术的推广应用。”国盾量子总裁应勇此前在接受第一财经采访中表示。

事实上，国盾量子所在的量子通信行业目前属于新兴行业。根据通联数据Datayes！，2017-2019年，中国量子通信行业市场规模分别为179.80亿、319.87亿、426.06亿元，2020年市场规模预计能够达到542.02亿元。

国盾量子2021年止盈转亏，研发投入占比超50%

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