百普赛斯：销售费用翻番新冠产品业务增长放缓

重组蛋白龙头百普赛斯（301080.SZ）4月14日晚间披露2021年年报。报告期内，公司实现营业收入3.85亿元，同比增长56.30%；实现归母净利润1.74亿元，同比增长50.34%。

百普赛斯处于生物药产业链的上游，主要为全球制药企业、生物科技公司、科研机构提供重组蛋白、抗体等生物试剂，应用于药物、诊断试剂等的研发及生产环节。

重组蛋白作为公司营业收入的核心驱动力，2021年营收规模达到3.25亿元，占公司营收比重为84.58%，同比增速达到52.15%，无论是收入规模还是增长速度都已超过行业龙头义翘神州（3.09亿/-34.95%）。同时，由于重组蛋白高达95.96%的毛利率，使得公司报告期内整体毛利率水平达到94.31%，较2020年进一步增长3.43个百分点，也略高于义翘神州。

通联数据Datayes！显示，2020年新冠疫情发生后，公司营收和净利润规模出现爆发式增长，增速远高于同行业其他公司。当年公司实现营收2.46亿元，净利润达到1.16亿元，分别同比增长68.07%、947.08%。其中，新冠产品实现营收7,271.12 万元，净利润从0增至3415.05万元。

2021年随着国内新冠疫情相对趋稳以及新冠疫苗的大规模接种，公司新冠病毒防疫诊断类产品收入增速趋缓。截至报告期末，公司新冠产品销售收入8831.22万元，同比增长21.46%，低于整体收入增速，占营业总收入比重也由2020年的29.52%下降至22.94%。同时，根据公司披露的2022年一季度业绩预告，其新冠产品业务实现销售收入2200万-2500万元，同比下降8.62%-19.58%。

相比之下，公司非新冠业务在报告期内发展较快，整体销售收入规模为2.97亿元，同比增长70.89%，占公司营收比重达到77.06%。按照2020年的净利润率测算，则2021年非新冠业务净利润规模约在1.4亿元左右，同比增速约为71%，远低于上年同期表现。

从区域来看，报告期内，公司非新冠产品境内收入规模快速增长，达到1.36亿元，同比增长102.7%，占公司营收比由38.58%提升至45.77%。境外市场营收规模为1.61亿元，同比增速为50.98%，占营收比重由61.42%下降至54.23%，公司对海外市场的较为依赖的情况有所改善。

随着营收的快速增加公司销售费用增长十分明显。报告期内公司销售费用达到7133万元，同比增幅近100%，主要系销售人员薪酬增长以及广告宣传费增加所致。同时，公司营业成本率由2020年的44.6%进一步提升至52.6%，而成本费用利润率则由105.7%下降至85.9%。相比之下，行业第一的义翘神州营业成本率仅为27.46%，成本费用利润率则高达305%，百普赛斯成本控制能力及单位成本所带来的收益相对更低。

资料显示，重组蛋白是运用基因工程和细胞工程等技术获得的具有一定功能和活性的蛋白质，是生物药、细胞免疫治疗及诊断试剂研发和生产过程不可或缺的关键生物试剂。目前，我国重组蛋白科研试剂市场仍然主要由国外品牌占据。根据Frost&Sullivan数据，2019年，百普赛斯占据国内市场份额为4.1%，位列第四，在国内厂商中位列第二。

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